Арбитраж – это совокупность торговых стратегий, которые основаны на использовании разницы между ценами на связанные между собой активы. Такая торговля имеет множество преимуществ. Прежде всего, маленький риск при очень высокой рентабельности, возможность автоматизировать торговлю и нейтральность к имеющейся рыночной ситуации. Проще говоря, арбитражные стратегии позволяют неплохо зарабатывать даже в кризис.

В самом общем смысле арбитраж может быть детерминированным и статистическим. В первом случае связь между двумя активами постоянная. Например, соотношения между основным и производным финансовым инструментом – это пример детерминированного арбитража. Взять те же акции и депозитарные расписки на них.

В свою очередь статистический арбитраж характеризуется временной связью между разными активами. Эта взаимосвязь может присутствовать сейчас, что подтверждается статистически (отсюда и название), но нет гарантий, что она сохраниться в будущем. Примеры арбитража этого вида: нефть разных марок или обычные и привилегированные акции того же самого эмитента.

МЕЖБИРЖЕВОЙ АРБИТРАЖ

Суть межбиржевого арбитража заключается в одновременной покупке одного и того же актива по более низкой цене на одной бирже и продаже его же, но по более дорогой цене на другой бирже. Дело в том, что между разными торговыми площадками регулярно возникают ценовые различия, которыми можно воспользоваться, если отслеживать их появление. Это один из самых простых и очевидных способов арбитража: купить там, где дешевле, и продать там, где дороже.

Но при использовании межбиржевого арбитража нужно учитывать, что разница цен может очень быстро исчезнуть, особенно если речь идет о популярных активах, или стать настолько незначительной, что нет смысла тратить время на торговлю по такой стратегии. Дело в том, что крупные игроки на финансовых рынках уже давно используют торговых роботов, которые оперативно отслеживают малейшую разницу между ценами. Получается, что на арбитраже популярными активами может заработать только тот трейдер, который использует более быстрых роботов, имеет большую скорость интернета и прочее. Так что без серьезных финансовых вложений в техническую часть не обойтись.

Но это не означает, что простым трейдерам путь закрыт. Есть много активов, которые не так популярны среди профессиональных арбитражеров. Пример: CFD-контракты на рынке Форекс и базовые активы на реальной бирже. Разница в цене может быть вполне существенна. Также популярный и перспективный инструмент для арбитража – криптовалюты. Высокая волатильность и большое количество различных криптобирж, превращают их в идеальных кандидатов для межбиржевого арбитража.

АРБИТРАЖ СПОТ-ФЬЮЧЕРС

Арбитраж спот-фьючерс – это классическая арбитражная стратегия, где деньги делаются на разнице между базовым активом и производным от него финансовым инструментом. Это очень популярная в силу своей простоты система, и потому характеризуется высокой конкуренцией. Но если правильно инвестировать деньги в инфраструктуру, можно зарабатывать до 30% годовых.

Кто не знает, фьючерс – это контракт, согласно которому одна из сторон обязуется купить у другой какой-то актив (в данном случае, акцию) по определенной цене в конкретный срок. Возникает вопрос: если актив один и тот же, откуда разница в цене? Дело в том, что для фьючерса нужно значительно меньше средств (лишь гарантийное обеспечение), а оставшиеся деньги можно положить на депозит. Прибыль, которую инвестор может получить с банковского вклада, закладывается в стоимость фьючерса, и потому суммарно он будет стоить всегда дороже, чем базовый актив.

Но со временем эта разница уменьшается, и на момент экспирации сводится к нулю. Но учитывая то, что трейдеры по-разному оценивают возможные процентные ставки и стоимость базового актива, возникают дополнительные колебания, на которых и зарабатывают любители арбитража.

КАЛЕНДАРНЫЙ АРБИТРАЖ

В календарном арбитраже для торговли используются два производных финансовых инструмента с разными периодами экспирации. Возьмем в качестве примера фьючерсы. Разность цен между ближним и дальним контрактами, при сохранности ожиданий трейдеров касаемо процентной ставки, должна также сохраняться, независимо от близости ко времени экспирации. Но это в теории. На практике же, по причине постоянных изменений в ожиданиях трейдеров, различной торговой активности на разных контрактах, а также других случайных факторов, разница между стоимостью фьючерсов постоянно отклоняется от своего теоретического значения, что и делает возможным проведение арбитража.

Основная идея календарного арбитража достаточно простая: если разница между фьючерсами с разными периодами экспирации увеличивается и становиться больше своего теоретического значения, то дальний контракт продается, а ближний – покупается. Если уменьшается – наоборот.

Календарный арбитраж выгоднее, чем классический арбитраж между акцией и фьючерсом, из-за меньшего размера гарантийного обеспечения (платить нужно лишь за один актив) и комиссии. С учетом низких рисков это делает календарный арбитраж очень привлекательной торговой стратегией.

Однако недостатки у него также имеются. Дело в том, что ликвидность дальнего фьючерса начинает набирать обороты только под конец периода экспирации ближнего. Кроме того, в это время увеличивается конкуренция среди арбитражеров, желающих заработать таким же образом, что повышает вероятность проскальзываний и уменьшает разницу цен. Поэтому нормальную прибыль можно получать только в течение нескольких месяцев в году.

ИНДЕКСНЫЙ АРБИТРАЖ

В случае индексного арбитража трейдер зарабатывает на разнице между индексным финансовым инструментом и корзиной акций, которые входят в расчет этого экономического показателя. Необязательно это должен быть фьючерс на фондовый индекс. Может использоваться любой составной финансовый инструмент по отношению к активам, которые в него входят. Например, ETF, паи инвестиционных фондов и так далее.

На практике правильно собрать корзину всех активов, которые входят в индекс, может быть довольно трудно, особенно если речь идет о показателях, включающих множество инструментов. Поэтому на практике чаще всего организуют арбитраж между фьючерсом на индекс и небольшим набором инструментов, наиболее сильно влияющих на его значение. Например, индекс РТС и акции «Голубых фишек» (Сбербанк, Лукойл, Газпром и другие). В зависимости от того, насколько репрезентативной окажется корзина инструментов, зависит и тип арбитража (статистический или детерминированный) со всеми его плюсами и недостатками.

СТАТИСТИЧЕСКИЙ АРБИТРАЖ

Суть статистического арбитража понятна из названия. В отличие от детерминированного, данный вид арбитража ориентируется на историческую связь между активами, а не на фундаментальную. Задача статистического арбитража – найти активы, разница цен между которыми наиболее сильно колеблется на фоне среднего значения, которое должно быть полностью или хотя бы относительно постоянным. В этом случае можно неплохо зарабатывать, совершая сделки при сильных отклонениях от этого среднего значения.

Определенную сложность при использовании статистического арбитража вызывает поиск статистически связанных активов. Однако для этого можно использовать специальное ПО, которое находит корреляции (взаимосвязи) между разными финансовыми инструментами, анализируя их исторические данные. Причем трейдеру  вовсе необязательно владеть статистикой – достаточно просто научиться пользоваться соответствующими программами.

Преимущества статистического арбитража многочисленны. Прежде всего, это более низкая конкуренция с другими трейдерами за счет большего количества возможных активов. Помимо этого, разница цен между активами в данном арбитраже достигает значительно больших размеров, чем в других видах, а значит, и доходность выше. Другим преимуществом является отсутствие необходимости в высокоскоростном подключении к биржам, поскольку арбитражные возможности длятся достаточно долго и можно даже успевать совершать сделки вручную, без использования специальных роботов.

Единственный, но существенный недостаток статистического арбитража заключается в том, что связь между активами носит временный характер, а значит, в какой-то момент она может просто исчезнуть. Т.е. всегда существует не нулевая вероятность того, что разность цен больше не вернется к своему среднему значению, и придется закрывать сделки с убытком. Поэтому, используя статистический арбитраж, всегда стоит просчитывать риски и ограничивать убытки стоп-лоссами.

ФОРЕКС АРБИТРАЖ

Обычно под форекс арбитражем понимают торговую стратегию, зарабатывающую на  ценовых различиях, возникающих в результате отставания котировок брокера от некоторого опережающего источника, в качестве которого может выступать, к примеру, другой брокер. Данная стратегия очень похожа на межбиржевой арбитраж, с той только разницей, что вместо двух разных бирж используются два разных форекс-брокера, отличающиеся скоростью котировок, а сделки открываются только на  стороне отстающего брокера. Подобный арбитраж также называют «одноногим арбитражем» или «арбитражем без покрытия».

Откуда появляется разница между котировками брокеров? Дело в том, что у Форекс нет централизованной биржи, которая бы непосредственно сводила между собой продавцов и покупателей. Следовательно, брокеру приходится получать котировки от поставщиков ликвидности. Но пока он сделает запрос, получит, обработает, внесет свои корректировки, пройдет немало времени. Одни дилинговые центры быстрее осуществляют эту процедуру, другие – медленнее. Отсюда и расхождения в ценах.

Где можно получить опережающие котировки? Совсем необязательно для этого искать другого, более быстрого брокера. Намного эффективнее взять их у тех же поставщиков ликвидности или непосредственно с бирж.

Преимущество форекс-арбитража – очень высокая доходность. При этом стоит помнить, что подобные стратегии нередко запрещаются брокерами, поскольку им не нравится, что депозиты клиентов слишком быстро увеличиваются. Поэтому, если вы используете форекс-арбитраж, будьте готовы часто менять брокеров. Или хотя бы просто не слишком увлекайтесь быстрыми заработками, чтобы ваша торговля больше напоминала обычную.

Еще одно достоинство данной стратегии – полное отсутствие конкуренции. Поскольку обычные форекс-трейдеры своими сделками не оказывают никакого влияния на котировки, то одной и той же арбитражной возможностью могут воспользоваться несколько трейдеров без всякого ущерба друг для друга.

Помимо описанного арбитража на опережение, на Форексе можно успешно торговать и с помощью любой другой из перечисленных выше арбитражных стратегий. Тем более что сейчас на Форексе, в виде CFD-контрактов, представлено множество финансовых инструментов: от товаров до акций и биржевых индексов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной статье мы рассмотрели основные способы арбитражной торговли на финансовых рынках. Существуют и другие, менее известные виды арбитражных стратегий, но всех их объединяет общая суть – использование ценовых дисбалансов между связанными инструментами для извлечения прибыли.

Общее и самое главное преимущество всех арбитражных стратегий перед другими способами торговли – это строгое обоснование причин, исходя из которых они работают. Для сравнения, попробуйте, к примеру, объяснить, почему вдруг цена должна расти или падать после образования той или иной фигуры тех. анализа? Или, к примеру, после того, как какой-то там индикатор пересечет какую-то линию? А с арбитражем все ясно и понятно – цены инструментов должны сходиться, потому что они связанны реальной закономерностью, проистекающей из фундаментальных законов рынка. Арбитраж – это один из немногих способов заработка на рынке, который действительно работает, и чья эффективность подтверждается на практике.