Понятие ПАММ-счета и механизм его функционирования на доступных примерах. Адаптированный перевод[1] статьи Investopedia “How Forex PAMM Accounts Work”.

 

Содержание:

• Предисловие переводчика
• Введение. Что такое ПАММ-счет
• Пример 1. Пол, Питер, Фил и Маркус. Прибыль 30%
• Пример 2. Пол, Питер, Фил и Маркус + Пайк и Пэм. Прибыль 15%
• Пример 3. Убытки
• Итоги
• Роль форекс-фирмы
• Выбор управляющего. Риски и возможности ПАММ-счетов
• Заключение
• Примечания
• Список источников
• Используемые сокращения

 

Переводы-рерайты текстов Investopedia, ранее размещенные на Rusforexclub, смотрите по ссылкам:

Торговля бинарными опционами в США

Иллюзия диверсификации: миф о портфеле в 30 акций

Инвестирование против азартных игр

Децентрализованные финансы, DEFI

 

Предисловие переводчика

Концепция ПАММ-счетов ведет свой отсчет с 2008 года[2]. Первоначально, они  преимущественно использовались на форексе, а в самые последние годы - и на крипторынке. 

Отношение к ПАММ-индустрии неоднозначное. Инвестиционное сообщество делится на две почти абсолютно обособленные части. Первые признают эффективность и целесообразность ПАММ, вторые видят в нем вид финансового лохотрона.

Цель данного материала - дать понятие ПАММ-счета и объяснить его работу на простейших примерах, не более. Никакой рекламы, никаких “партнерских ссылок”. Только суть и механизм явления. В основе изложения текст “How Forex PAMM Accounts Work” Шобхита Сета, опубликованного в Investopedia.

Коротко об авторе

Шобхит Сет (Shobhit Seth)

Более, чем 17-летний опыт в области деривативов, финансовых данных, управления рисками и количественных исследований в финкомпаниях Великобритании, Европы, США и Индии.

Постоянный райтер-фрилансер в Investopedia. Темы - блокчейн, криптовалюты, производные финансовые инструменты и новостной контент.

 

Введение. Что такое ПАММ-счет

Англоязычная аббревиатура PAMM (ПАММ) разворачивается как Percent Allocation Management Module, модуль управления с процентным распределением - форма торговля на форекс <или ином рынке >[3] объединенным капиталом.

<Вставка переводчика>

Wikipedia трактует ПАММ-счет как “программное приложение, используемое преимущественно валютными (форекс-) брокерами, и позволяющее клиентам доверять деньги определенному трейдеру, управляющему одним или несколькими счетами. Действует на основе ограниченной доверенности (limited power of attorney, LPOA)”.

Инвестор может распределить свои средства в желаемой пропорции между квалифицированными трейдерами / управляющими активами по своему выбору. Эти трейдеры / управляющие могут вести несколько торговых счетов, сочетая с целью получения прибыли привлеченные деньги и собственный капитал.

 

Пример 1. Пол, Питер, Фил и Маркус. Прибыль 30%

Пусть первоначальная диспозиция будет следующая.

Инвесторы (назовем их Питер, Пол и Фил) хотят заработать на форекс, у них есть доллары, но нет времени на торговлю или они плохо в ней разбираются. На счастье рядом оказывается Маркус - профессиональный трейдер на валютном рынке. Через некоторую форекс-фирму оформляется ограниченная доверенность (LPOA) от Пола, Питера, и Фила на Маркуса, позволяющая ему распоряжаться, отданными в управление средствами через ПАММ-счет. 

Суть подписанного соглашения заключается в том, что инвесторы берут на себя риск по сделкам на форекс-рынке, передавая деньги выбранному ими управляющему (Маркусу). Маркус будет применять объединенные деньги для торговли в соответствии со своим стилем и стратегией торговли. В соглашении указан также размер вознаграждения управляющего. Допустим, в нашем случае ставка Маркуса - 10% от полученной прибыли.

Предположим, пул из четырех лиц (три инвестора и трейдер) формируют общий капитал в размере $15000 и доли участия распределяются так:

• Пол - $4000 (26,67%);
• Питер - $3500 (23,33%);
• Фил - $2500 (16,67%);
• Маркус - $5000 (33,33%).

(округляем до сотых процентов)

Сумма - $15000 или 100%. Инвесторы обеспечили две трети ($10000), Маркус одну треть ($5000).

Что дальше? Маркус торгует. Вообразим, что через месяц он получает фантастический результат, увеличивая общую сумму на 30%, то есть фиксирует прибыль 30%*$15000=$4500. Средства пула возрастают до $19500 ($15000+$4500).

Как распределяются “подросшие” деньги среди участников “компании”?

Прежде всего, Маркус отщепляет свое 10%-ое вознаграждение и забирает $450 (10%*$4500). Капитал “общества” становится  $19050 ($19500-$450). От прибыли остается $4050 ($4500-$450) и она распределяется среди компаньонов следующим образом:

• Пол - $1080 (26,67%*$4050);
• Питер - $945 (23,33%*$4050);
• Фил - $675 (16,67%*$4050);
• Маркус - $1350 (33,33%*$4050).

(округляем до целых долларов)

После первого месяца трейдинга Маркуса средства внутри пула расписываются так:

• Пол - $5080 ($4000+$1080);
• Питер - $4445 ($3500+$945);
• Фил - $3175 ($2500+$675);
• Маркус - $6350 ($5000+$1350).

Всего $19050.

Не забываем, что в активе Маркуса еще и $450 вознаграждения.

 

Пример 2. Пол, Питер, Фил и Маркус + Пайк и Пэм. Прибыль 15%

Согласитесь, 30% за месяц в долларах - не шутка. Подобную “золотую жилу” никто не бросит, логично предположить, что стартовая тройка инвесторов сохраняется. Пол и Питер участвуют в предприятии своими наращенными суммами  - $5080 и $4445 соответственно, а вот Филу нужны деньги на текущие расходы и он обналичивает прибыль в $675, оставляя в “товариществе” начальные $2500. 

Слухи об успехе Маркуса множатся и вот уже два новых инвестора жаждут присоединиться к его компании. Пусть это будут Пайк и Пэм. Первый приносит $2625, вторая - $1000. Женщина, будучи (как всегда) практичнее мужчин, проявляет известную осторожность, а может быть у нее просто больше нет свободных денег.

Расклад общества “Инвесторы и Маркус” теперь таков:

• Пол - $5080 (23,09%);
• Питер - $4445 (20,2%);
• Фил - $2500 (11,36%);
• Маркус - $6350 (28,86%);
• Пайк - $2625 (11,93%);
• Пэм -$1000 (4,56%).

Всего $22000, доли, как и прежде, округляем до сотых процента (для выхода на итог в 100% прибавляем 0,01% участия Пэм).

Как в примере 1, больше всех вкладывает, зарабатывает (и рискует) трейдер Маркус. Но, благодаря увеличению числа инвесторов,  его участие снижается с 33% до 29%.

Второй месяц Маркус закрывает скромнее первого, но тоже очень неплохо - капитал подрастает на 15%: +$3300 (15%*$22000). Бонус Маркуса за управленческие усилия равен $330 (10%*$3300). Оставшаяся прибыль $2970 ($3300-$330) делится среди участников в следующей пропорции:

• Пол - $686 (23,09%*$2970);
• Питер - $600 (20,2%*$2970);
• Фил - $337 (11,36%*$2970);
• Маркус - $857 (28,86%*$2970);
• Пайк - $354 (11,93%*$2970);
• Пэм -$136 (4,56%*$2970).

В сумме, требуемые $2970. Для корректного выхода на эту сумму (ввиду округления до целых долларов), накинем доллар Пэм. Думаю, джентльмены не были бы против.

В конце второго месяца имеем такой расклад по паям:

• Пол - $5766 ($5080+$686);
• Питер - $5045 ($4445+$600);
• Фил - $2837 ($2500+$337);
• Маркус - $7207 ($6350+$857);
• Пайк - $2979 ($2625+$354);
• Пэм -$1136 ($1000+$136).

Всего $24970 ($22000+$2970).

Опять же помним, что у Маркуса в кармане еще $330 вознаграждения за второй месяц.

 

Пример 3. Убытки

Наступил третий месяц сотрудничества. Он принес то, что является абсолютно неизбежным в инвестировании и трейдинге.

Убытки.

На капитале $24970 Маркус фиксирует минус 20% или $4994 (20%*$24970). Никаких бонусов. 20% убытка пропорционально распределяется[4] среди всех шести участников. 

• Пол - $4613 (80%*$5766);
• Питер - $4036 (80%*$5045);
• Фил - $2270 (80%*$2837);
• Маркус - $5766 (80%*$7207);
• Пайк - $2383 (80%*$2979);
• Пэм - $908 (80%*$1136).

Итоговая новая уменьшенная сумма - $19976 (80%*$24970).

Как и ранее, округляли до целых долларов. Здесь у Пэм забираем выданный ранее доллар. Наступили тяжелые времена.

 

Итоги

Какая же сложилось инвестиционная картинка по пулу Маркуса после трехмесячного управления им объединенного капитала?

Составим таблицу:

Комментарии:

1. В колонке 2 приведены начальные суммы вложений участников.
2. В колонке 3 (“Конечная сумма 1”) - итог трехмесячного инвестирования по ПАММ-счету Маркуса.
3. В колонке 4 отображены суммы движения по счетам инвесторов, напрямую не связанные с динамикой финансовых инструментов, выбранных управляющим. А именно - два бонуса Маркуса (10% от полученной прибыли) - $450+$330=$780; а также прибыль первого месяца, выведенная Филом - $675, что оказалось мудрым решением, исходя из результатов третьего месяца.
4. Окончательные остатки по счетам - колонка 5 (“Конечная сумма 2”).
5. Колонка 6 - динамика счетов, рост/падение в абсолютном ($) и относительном (%) выражении.

Выводы:

1. Больше всех преуспел “командир” - трейдер/управляющий Маркус: +$1546 или почти 31% роста за три месяца. Данные - с учетом бонусов.
2. Из инвесторов лучший относительный показатель у осторожного Фила, успевшего обналичить прибыль, плюс 17,8% (+$445) к стартовой сумме $2500.
3. По прибавке в абсолютном исчислении первым идет Пол: +$613 или 15,33%.
4. Относительные результаты Пола и Питера почти совпадают. Отличие во втором знаке после запятой: +15,33% и +15,31% соответственно.
5. В лузерах - примкнувшие к группе товарищей во втором месяце Пайк и Пэм. Больше всех долларов потерял Пайк - 242.
6. Опять же относительные утраты неудачников примерно равны - 9,22% и 9,20% у Пайка и Пэм соответственно.

В конце каждого срока у инвестора есть выбор: продолжить работу с управляющим деньгами, частично или полностью уйти к другому трейдеру, а может быть вообще вывести деньги и закрыть игру.

 

Роль форекс-фирмы

Обычно, сотрудничество инвесторов и управляющего происходит не напрямую, а обеспечивается специальной фирмой, оказывающей услуги на рынке форекс.

Форекс-фирма:

• дает безопасную и надежную платформу для коммуникации трейдера и клиентов в рамках выбранного ПАММ-счета;
• содействует торговой деятельности управляющего капиталом в рамках установленных правил;
• облегчает ведение счетов, гарантийных депозитов, ввод/вывод средств и связанные с этим процедуры;
• предоставляет инвесторам и управляющим способ честного и прозрачного взаимодействия,  обратной связи и <помощь в разрешении конфликтных ситуаций>.

 

Выбор управляющего. Риски и возможности ПАММ-счетов

Брокерские форекс-фирмы предлагают инвесторам множество способов сделать осознанный выбор.

В их числе:

• подробные резюме, квалификация, история торгов в разрезе трейдеров;
• динамика привлеченных денег и числа клиентов;
• детальные отзывы инвесторов;
• рейтинги управляющих по широкой линейке параметров.

Инвесторам необходимо помнить:

• они выбирают только из тех активов, которые им предложат трейдеры;
• они могут как заработать, так и потерять капитал из-за торговой деятельности управляющих.

Финансовые менеджеры:

• Имеют доступ к клиентским средствам только в их пуле (на их ПАММ-счете). Они не могут снимать их с торговых счетов инвестора. Например, у Пола может быть в общей сложности $9000 на торговом форекс-счете, но, поскольку он выделил Маркусу только $4000 долларов, Маркус торгует по Полу только в пределах этой суммы.
• Имеют право устанавливать минимальные и максимальные пороги входа для инвесторов.
• Могут принимать или отказывать новым участниками по своему желанию.

 

Заключение

ПАММ-счета - простой и беспроблемный метод, позволяющий физическим лицам выбирать финансовых менеджеров для торговли на форекс. Инвесторы могут получать прибыль с минимальным участием. Однако они также несут риски потери капитала в зависимости от результатов работы управляющего. 

Принимая для себя разумное отношение доходности к риску, участники  должны проявить должную осмотрительность при выборе форекс-фирмы и работающего с ней управляющего капиталом (ПАММ-счетом).

 

перевод, обработка, комментарии и примечания

 Владимир Наливайский

 

В основе изложения статья “How Forex PAMM Accounts Work”, Shobhit Seth, Investopedia, 10.10.2021.

Источник изображения на заставке - Strategy4you.ru

Первоисточниками определений, терминов, понятий, явлений, вводимых по тексту, являются профильные статьи Википедии/Wikipedia, указанные в Списке источников к публикации (для переводов - возможны трактовки автора исходного материала), если не оговорено иное.

Примечания:

1. Под адаптированным переводом понимается достаточно точное следование исходному материалу, с возможными отступлениями и пояснениями.  Конкретные вещи - формулы, скрипты, графики и пр. (а также авторские комментарии к ним) изложены максимально близко к оригиналу (часто скопированы). Ответственность за их корректность и ясность интерпретации несет автор исходника.
2. Смотрите источник 2.
3. Записью <курсив> обозначены вставки и комментарии переводчика.
4. Некоторые трейдеры берут убыток, в первую очередь, на себя, ограничивая уровень убытков инвесторов неким порогом.

Список источников (Википедия/Wikipedia, если не оговорено иное):

1. “ПАММ-счёт”.
2. “Percent allocation management module”.
3. “Инвестиционный лохотрон: популярные способы потерять свои деньги в 2020 году, часть вторая”, М. Ильин, Vc.ru, 26.04.2020.

Используемые сокращения:

LPOA - Limited Power Of Attorney, ограниченная доверенность

PAMM/ПАММ - Percent Allocation Management Module / модуль управления с процентным распределением