Небольшой путеводитель по двадцати одной торговой стратегии “которые должен освоить каждый серьезный трейдер, для того чтобы достичь успеха” <из названия исходного текста>[2]. Версия портала Quantitative Strategies Academy. Адаптированный перевод[1] статьи “The 21 Most Popular Trading Strategies Every Serious Trader Should Learn To Succeed”.
Содержание:
- Цена-моментум (Price-Momentum) с03
- Прибыль-моментум (Earnings-Momentum) с04
- Соотношение балансовой и рыночной стоимости (Book-to-Price Value) с05
- Аномалия низкой волатильности (Low-Volatility Anomaly) с06
- Подразумеваемая волатильность (Implied Volatility, IV) с07
- Многофакторный портфель (Multifactor Portfolio) с08
- Парный трейдинг (Pairs Trading) с09
- Простая скользящая средняя (Single <Simple> Moving Average, SMA) с10
- Пересечение скользящих средних (Moving Averages Crossover) с11
- Пересечение нескольких скользящих средних (Multiple Moving Averages Crossover) с12
- Точки разворота. Поддержка и сопротивление (Pivot Points. Support and Resistance) с13
- Торговля в канале (Channel Trading) с14
- Арбитраж слияния (Merger Arbitrage) с15
- Маркет-мейкинг (Market Making) с16
- Альфа-генерация (Alpha Generation) с17
- Кэрри-трейд (Carry Trade) с18
- Треугольный арбитраж на форексе (Forex Triangular Arbitrage) с19
- Ролловерная доходность товарных фьючерсов (Commodity Futures Contracts Roll Yields) с20
- Календарный спред/арбитраж (Calendar Spread) с21
- Конвертируемый арбитраж (Convertible Arbitrage) с22
- Анализ настроений (Sentiment Analysis) с23
Перевод-рерайт еще одного материала от Quantitative Strategies Academy, ранее размещенного на Rusforexclub, смотрите по ссылке:
Топ-пятерка книг по алготрейдингу
Тема торговых стратегий, систем и моделей - магистральная для сайта Rusforexclub. По большому счету. речь об этом идет почти в любой публикации. Более или менее, прямо или косвенно. Иногда весьма критически. Бывает, что обсуждается одна методика или подход, в другом случае делается обзор сразу нескольких. Названия ряда категории непосредственно отражают конкретные направления: “Арбитраж”, “Парный трейдинг”, “Торговля спредом”.
Ключевые подборки по рыночным рецептам собраны в рубриках “Общее” и “Алготрейдинг”.
В том числе:
- Инвестиционные стратегии. Дайджест 2019;
- ”17 торговых методов, которые я действительно не понимаю” <скептический взгляд>;
- Рейтинг торговых систем;
- Четыре направления квантовых стратегий 2020 года;
- Моделирование торговых стратегий;
- Биржевая стратегия и алгоритм;
- Основные виды торговых алгоритмов.
(В процессе изложения контент от Rusforexclub будет активно задействован через активные ссылки)
Предлагаемый материал содержит перечень из целых 21 стратегий трейдинга с очень кратким, но предметным и понятным толкованием каждой. Такого количества методик, сведенных в одной статье, на нашем ресурсе еще не было.
Надеюсь, подобная детальная “рыночная навигация” станет полезной для инвесторов и число “21” - “число действия, число принятия решений”[3], принесет им (вам) удачу.
Тема поста - список из 21 популярных базовых торговых стратегий, активно применяемых не только отдельными алготрейдерами, но и целыми департаментами количественной торговли ведущих хедж-фондов и прочих инвестиционно-финансовых учреждений.
Довольно часто сложно найти вдохновение при создании новой автоматической торговой системы. Иногда алгоритмический трейдер застревает на каком-то этапе, не в силах преодолеть возникший барьер.
Возможно здесь помогут комбинации разработанных ранее рыночных подходов. Подчас, даже их простой перебор способен привести к появлению свежих и оригинальных идей для трейдинга.
Итак, список из 21 позиции.
1. Цена-моментум (Price-Momentum)
Стратегия “Цена-моментум(импульс)” основана на покупке лучших акций[4] и продаже худших, в соответствии с заранее определенными критериями. Таковыми могут выступать совокупная доходность (<прежде всего, речь идет о темпе роста курсовой стоимости>), средняя доходность или доходность с поправкой на риск. Методика может быть “длинной” - вы открываете длинные позиции в 10% лучших акций, или смешанной - длинные/короткие позиции: покупаете 10% самых эффективных акций и продаете в шорт 10% акций с наихудшими показателями.
<Вставка переводчика>[2]
“Лучшими” акциями могут выступать акции роста (growth stocks). Смешанный метод “длинные/короткие позиции” вполне укладывается в стратегию Equity Long-Short, авторство которой приписывают Альфреду У. Джонсу, создателю A.W. Jones & СО, считающегося первым хедж-фондом в истории.
2. Прибыль-моментум (Earnings-Momentum)
Методика “Прибыль-моментум(импульс)” следует той же логике, что и “Цена-моментум”, описанная выше. Лонг/шорт 10% акций с максимальным/минимальным уровнем дохода (на одну акцию). Разница в принципах отбора. В “Цене-моментум” это доходность инструмента, а в “Прибыли-моментум” - прибыль.
3. Соотношение балансовой и рыночной стоимости (Book-to-Price Value)
Вписывается в механизм “Победителей и проигравших”, эксплуатируемый в предыдущих двух стратегиях. Здесь мерилом выступает коэффициент B/P - отношение балансовой цены к рыночной. Портфель состоит из длинных позиций в лучших 10% бумаг по B/P (максимальные показатели) и коротких позиций в худших по B/P 10% акций (минимумы).
<Вставка переводчика>
Элемент стоимостного анализа акций, где оценкой фундаментальной (внутренней) стоимости финансового инструмента выступает его балансовая цена. Правда, на практике обычно используется обратное значение - P/B: отношение “рынок/баланс(book)”. Тогда покупаем при низких P/B (традиционно - меньших единицы), продаем при высоких. Идея проста - биржевая/рыночная котировка бумаги должна тяготеть к ее внутренней стоимости, в данном случае - к балансовой. Своего рода, “Закон притяжения” стоимостного инвестирования от Бенджамина Грэма.
4. Аномалия низкой волатильности (Low-Volatility Anomaly)
Стратегия торговли по аномалиям с низкой волатильностью основана на наблюдении, что будущая доходность портфелей с низкой доходностью-волатильностью (low-return-volatility) превосходит доходность портфелей с высокой доходностью-волатильностью (high-return-volatility).
Несмотря на общеизвестный факт, что повышенный риск (волатильность) генерирует более высокую прибыльность, трейдинг по аномалиям с низкой волатильностью показывает хорошие результаты.
5. Подразумеваемая волатильность (Implied Volatility, IV)
Анализируется подразумеваемая (implied, IV) волатильность по опционам колл и пут на акции.
<Вставка переводчика>
Под подразумеваемой (также - ожидаемой, вмененной) волатильностью, Implied Volatility (IV) подразумевается значение волатильности базового актива, которое при его подстановке (например[5]) в уравнение Блэка-Шоулза выдаст (теоретическую) величину премии опциона, равную ее текущей рыночной стоимости. Подразумеваемая волатильность – субъективная оценка рынком (отраженной в применяемой модели ценообразования опционов) ее будущего уровня. Необходимо отличать от исторической волатильности, определяемой по историческим (прошлым) котировкам базового актива.
Предполагается, что бумаги с наибольшим ростом IV из расчета по премиям колл-опционов (допустим, по сравнению с предыдущим месяцем) будут демонстрировать лучшую доходность. По таким бумагам рекомендуется открывать лонги. С другой стороны, максимальное увеличение подразумеваемой волатильности пут-опционов на акции говорит о том, что их надо ставить в шорт.
Опять же, можно отобрать первые 10% бумаг с лучшими “IV-колл”-показателями подразумеваемой волатильности для длинных позиций и первые 10% с максимальными “IV-пут”-показателями волатильности для коротких. Другой вариант - по-прежнему открывать лонги по лучшим 10% “IV-колл”-акций и шорты по худшим 10% “IV-колл”-бумаг. По динамике подразумеваемой волатильности для пут-опционов выстраивается обратная конструкция.
6. Многофакторный портфель (Multifactor Portfolio)
Многофакторная стратегия[6] заключается в покупке и короткой продаже акций, с оценкой более чем одного фактора. Таковыми могут быть стоимость, моментум (импульс), волатильность и т. д. Трейдер комбинирует некоррелирующие факторы, поднимая эффективность портфеля.
7. Парный трейдинг (Pairs Trading)
Парный трейдинг - классический пример стратегии возврата к среднему.
Первый шаг - выявление пары акций с сильной корреляцией исторических котировок. Второй - отслеживание изменения корреляции между двумя акциями с течением времени. Когда пара расходится, трейдер открывает короткую позицию по “дорогой” бумаге и длинную по “дешевой”.
8. Простая скользящая средняя (Single <Simple> Moving Average, SMA)
Применение простой скользящей средней - одна из самых популярных торговых стратегий. Основана на соотношении текущей стоимости финансового инструмента и величины SMA, рассчитанной на данный момент по N значениям исторических цен. Если кривая цены перескает SMA сверху вниз, акция ставится в шорт, снизу вверх - в лонг. В настройках можно комбинировать команды: открывать “только длинные” (позиции), “только короткие”, а также “длинные-короткие”.
9. Пересечение скользящих средних (Moving Averages Crossover)
Строятся две простые скользящие средние. Быстрая - с меньшим числом N членов ряда и медленная - с большим числом. Исследуются точки пересечения кривых. При пересечении быстрой SMA медленной SMA снизу вверх - открывается лонг. Сверху вниз - шорт.
10. Пересечение нескольких скользящих средних (Multiple Moving Averages Crossover)
Стратегия пересечения нескольких скользящих средних добавляет скользящие средние разной длительности к “базовым” быстрой и медленной скользящим средним, описанным выше. Дополнительные индикаторы используются для фильтрации ложных сигналов. Например, вместо того, чтобы немедленно входить в длинную позицию, когда быстрая SMA пересекает медленную снизу вверх, трейдер ждет подтверждения
в виде характера пересечений третьей скользящей средней.
11. Точки разворота. Поддержка и сопротивление (Pivot Points. Support and Resistance)
Задействуется торговый индикатор точек разворота (иногда их “в лоб” и именуют “пивотными”, по кальке с английского). Он имеет три ключевых уровня - центр, поддержку и сопротивление. Центр вычисляется как среднее от максимума, минимума и закрытия предыдущего дня (для однодневного таймфрейма). Линия сопротивления получается путем удвоения величины центрального уровня за вычетом минимума предыдущего дня. Линия поддержки - удвоение центрального уровня за вычетом максимума предыдущего дня.
При пересечении трендом центрального уровня снизу вверх открывается длинная позиция. закрывающаяся по достижении уровня сопротивления. Сигнал для входа в короткую позицию - пересечение линией тренда центрального уровня сверху вниз. Цель - касание уровня поддержки.
12. Торговля в канале (Channel Trading)
Наиболее известные канальные индикаторы - канал Дончиана (Donchian Channel), полосы Боллинджера (Bollinger Bands) и канал Кельтнера (Keltner Channel).
Концепция стратегии канальной торговли - лонг или шорт актива, когда он достигает нижнего или верхнего уровня канала. Канал состоит из двух линий, образующих полосу колебаний цены. В торговле по каналам есть два важных условия: цена отскакивает от канала и трейдер ожидает, что она останется в нем, или цена пробивает канал, что знаменует появление нового тренда.
13. Арбитраж слияния (Merger Arbitrage)
Арбитраж слияния, он же арбитраж риска (Risk Arbitrage) - методика получения дополнительной прибыли в результате корпоративных действий: слияния и поглощения. Возможность арбитража слияния возникает если одна публичная компания пытается приобрести другую публичную компанию по цене, отличной от текущей рыночной стоимости.
Существуют два типа слияний - слияние за наличные и слияние акций. Стратегия слияния за наличные заключается в том, чтобы открыть длинную позицию по акциям приобретаемой фирмы (объекта слияния) и короткой по бумагам приобретающей компании.
14. Маркет-мейкинг (Market Making)
Подход маркет-мейкинга широко распространен в алгоритмической и количественной торговле. Принцип незамысловат - зарабатывать на спреде, как валютчик на базаре: покупать по цене предложения (bid) и продавать по цене спроса (ask). При спокойном рынке, не выходящим за пределы установленного диапазона, правило работает очень хорошо.
Но это происходит, когда маркет-мейкеры и его последователи обрабатывают, так называемые, “немые” или, простите, “тупые” (dumb) деньги слабо осведомленных розничных инвесторов. К сожалению, стратегия маркет-мейкинга обычно бессильна при заходе на биржу больших “умных” (smart) денег хорошо информированных профи (институционалов).
15. Альфа-генерация (Alpha Generation)
Альфа-генерация - методика, в которой трейдеры пытаются получить преимущество с помощью приемов интеллектуального анализа данных и машинного обучения. В этой трактовке, Альфа - торговая стратегия последнего поколения, демонстрирующая разумную ожидаемую доходность. Довольно часто такие альфы являются слабыми и не могут быть проданы по отдельности, поэтому они объединяются в комбинации альфа, именуемые стратегиями “альфа-комбо” (Alpha Combo).
Кэрри-трейд - методика, востребованная на валютном рынке. Ее суть - разница процентных ставок между двумя валютами. Инвестор кредитуется в валюте с низкой ставкой и размещает заемные средства в долговые инструменты (обычно, гособлигации) в валюте с высокими ставками.
Стратегия кэрри-трейд эффективна в том случае, если валюты с высокими ставками не обесцениваются значительно относительно валют с низкими ставками. Например, рубль vs доллар. В противном случае, недружественная динамика курса в паре доллар/рубль съест всю кэрри-трейд-прибыль, полученную на дифференциале ставок, и арбитражер уйдет в ноль или в минус.
17. Треугольный арбитраж на форексе (Forex Triangular Arbitrage)
Метод предусматривает открытие позиций по трем валютным парам. Предположим, EUR/USD, USD/JPY и EUR/JPY. Система полагается на выявление несоответствий (возможностей арбитража), возникающих, когда курс одной валютной пары отличается от ее кросс-курса, вычисленного по двум другим. Допустим, результат обмена EUR на USD не совпадает с итогом обмена EUR на JPY и JPY на USD - методика срабатывает.
18. Ролловерная доходность товарных фьючерсов (Commodity Futures Contracts Roll Yields)
Ролловерная доходность товарных фьючерсов - стратегия, направленная на получение выгоды от бэквордации или контанго по срокам погашения различных фьючерсных контрактов.
<Вставка переводчика>
Несколько фьючерсных терминов.
Ролловер или “перекат” - переложение из фьючерса с приближающейся датой исполнения (экспирации) во фьючерс с более поздней датой исполнения. Другими словами, закрытие позиции по ближнему фьючерсу и открытие - по дальнему.
Бэквордация - ситуация на срочном рынке, при которой ближний фьючерс стоит дороже дальнего. Обратная картина - ближний фьючерс дешевле дальнего, называется контанго.
Ролловерная доходность может возникать при ребалансировке фьючерсных позиций. По истечению срока действия фьючерсного контракта его необходимо заменить другим фьючерсом с более длительным сроком обращения. Если цена ближнего фьючерса выше стоимости фьючерсного контракта следующего месяца, имеем бэквордацию. Наоборот - контанго.
<Вставка переводчика>
Напрашивается вывод, что при бэквордации доход получает держатель ближнего фьючерса, при контанго - дальнего.
О нашумевшем драматическом ролловере нефтяных фьючерсов в апреле 2020 года, когда стоимость ближнего контракта опустилась ниже ниже, нуля можно прочитать здесь.
19. Календарный спред/арбитраж (Calendar Spread)
На товарных фьючерсных рынках контракты ближайшего месяца (<даты экспирации>), как правило, реагируют на изменение спроса и предложения быстрее, чем контракты следующего месяца. В результате, трейдер способен реализовать торговую стратегию календарного спреда/арбитража, направленную на получение выгоды от подобной ценовой разницы.
Есть два типа календарного спреда - бычий и медвежий. Спред по бычьим фьючерсам - покупка фьючерсного контракта на ближайший месяц и продажа контракта на следующий месяц. Спрэд медвежьих фьючерсов противоположен - вы продаете контракт ближайшего месяца и покупаете контракт следующего месяца.
20. Конвертируемый арбитраж (Convertible Arbitrage)
Методика работает с таким инструментом, как конвертируемая облигация. Конвертируемая облигация - долговая ценная бумага с гибридными свойствами, дающая инвестору возможность конвертировать (переводить) облигации в акции. Преобразование проходит в соответствии с заранее определенным коэффициентом конвертации облигаций в акции, при достижении стоимости акции некоторого уровня (цены конвертации). Стратегия конвертируемого арбитража основана на покупке конвертируемой облигации и короткой продаже базовой акции.
21. Анализ настроений (Sentiment Analysis)
Анализ настроений извлекает торговые сигналы с использованием алгоритмов машинного обучения, применяемых к данным социальных сетей. Процесс начинается со сбора сообщений в социальных сетях (чаще всего твитов), содержащих хотя бы одно заданное ключевое слово за определенный отрезок времени. Второй шаг - очистка данных. Далее - обработка алгоритмами машинного обучения для извлечения моделей прогнозирования движения цен согласно “общественному мнению".
перевод, обработка, комментарии и примечания
В основе изложения статья “The 21 Most Popular Trading Strategies Every Serious Trader Should Learn To Succeed”, опубликованная на сайте Quantitative Strategies Academy 19.05.2020. Она же - источник изображения на заставке.
Первоисточниками определений, терминов, понятий, явлений, вводимых по тексту, являются профильные статьи Википедии/Wikipedia, указанные в Списке источников к публикации (для переводов - возможны трактовки автора исходного материала), если не оговорено иное.
- Под адаптированным переводом понимается достаточно точное следование исходному материалу, с возможными отступлениями и пояснениями. Конкретные вещи - формулы, скрипты, графики и пр. (а также комментарии к ним) изложены максимально близко к оригиналу (часто скопированы). Ответственность за их корректность и ясность интерпретации несет автор исходника.
- Записью <курсив> обозначены вставки и комментарии переводчика.
- Наблюдение от сайта Myaso.net.ua
- В данной статье акции - пример одного из финансовых инструментов, не более. Вместо них вполне могут выступать облигации, другие ценные бумаги, а также всевозможные деривативы и валютные пары, включая криптовалюту.
- В случае применения модели ценообразования опционов Блэка-Шоулза. Наиболее традиционный подход, но в принципе возможны варианты.
- Смотрите, например, материал Трехфакторная модель Фама-Френча.
- “Вмененная волатильность (implied volatility)”, Long-short.pro, 22.05.2013.
- “Нефть WTI демонстрирует рекордную бэквордацию с 2019 года”, ProFinance, 12.03.2021.
IV - Implied Volatility, подразумеваемая волатильность
SMA - Single <Simple> Moving Average, простая скользящая средняя