Как работают форекс-брокеры? Действительно ли они выводят деньги своих клиентов на межбанковский валютный рынок или работают по принципу «кухни»? В действительности можно выделить три модели работы форекс-брокеров: A-book, B-book и смешанная. Давайте разберемся, в чем их отличие, и какие плюсы и минусы каждая из них несет для обычного трейдера.

Перед анализом специфики брокерской деятельности и поиском выгод каждого из вышеуказанных видов, целесообразно ознакомиться с историей рынка Форекс, ведь именно эти сведения помогут понять важные тонкости и нюансы многих современных тенденций и текущих процессов. Форекс, такой каким мы его знаем, возник стремительно по окончанию процедур, связанных с отменой Бреттон-Вудских соглашений, по итогам которых американское правительство заявило об отказе обмена долларов на золото, отказываясь соблюдать фиксированную пропорцию. Параллельно с этими событиями, власти многих развитых стран уведомили общественность о подписании соглашения, согласно которому, диапазон курсовых колебаний других национальных валют по отношению к доллару, заметно расширялся.

Следовательно, если во временном промежутке, начиная от победы мирового общества над нацистской Германией и до начала 70-х годов 20-го столетия американский доллар выступал в тесной связке с золотом, а обмен национальных валют на USD проходил по неизменному курсу, то в соответствии с сегодняшней действительностью, значение денежной покупательной способности зависит от баланса между спросом и предложением. С самого начала подобные операции производились представителями крупных банков и финансовых учреждений, которые обслуживали корпоративные счета и внешнеторговые транзакции.

К примеру, если организация Х из Соединенных Штатов поставляет германской фирме Y крупную партию какого-нибудь товара, не удастся уйти от обмена немецкой марки на USD. Данная процедура может осуществляться в соответствии со следующим сценариями:

• Заказчик купит доллары на рынке, с последующим переводом их на личный счёт компании-поставщика;
• Клиент перечислит марки на счёт фирмы-поставщика в германский филиал, в котором произойдет обмен фунтов на USD.

Внимательный зритель сразу поймет, что в данной схеме центрально место занимает – FOREX. Кроме того, свободному курсообразованию отводится заметная роль дополнительного регулировочного инструмента для экономики, т.к. сила валюты напрямую влияет на стоимость процесса экспорта/импорта, в том числе, рост ценности национальной валюты любой страны приносит значительную выгоду в отношении импорта товарной продукции. После этого, популярность валютного обмена среди простых обывателей (которые занимаются покупкой иностранной валюты для путешествий за границу или в качестве сбережений) значительно возросла. Из всего выше сказанного можно сделать вывод, что за Форексом закреплена строго определенная функция – обслуживание конкретной сферы. 

По прошествии некоторого времени стало понятно, что на перепадах курса валют можно получать неплохую прибыль, сродни спекулятивным операциям на рынке. Изначально доступ к подобным услугам предоставлялся исключительно крупным игрокам, но в 80-х годах, кордоны американского рынка затрещали по швам под напором розничных Forex-дилеров. Первые  дилинговые центры функционировали на основе алгоритмов, соответствующих термину «кухня», т.к. новая отрасль фактически была лишена регулятивной функции. Поступление клиентских заявок на реальный рынок не осуществлялись, а явные мошеннические действия брокеров выливались в похищение средств и рисование липовых отчётов.

К всеобщей радости, эпоха «дикого Форекса» прошла. Во многих странах введено специальное регулирование данной деятельности, да и сами брокеры, которые выжили в смутные времена и превратились в крупные компании с известными брендами, стали дорожить своей репутацией. Поэтому сейчас розничный Форекс имеет вид адекватной торговой площадки, комфортной и функциональной альтернативе любой фондовой бирже.  

МОДЕЛЬ B-BOOK

Если начинающего трейдера спросить об основных отличиях «кухни» от нормального брокера, большинство не забудут упомянуть о манипуляциях с варьированием цены, обрывах коннекта, навязывании непрофессиональных сторонних консультантов, дающих неправильные советы, агрессивных звонках и пр. Такие характерные черты присущи многим сомнительным дилерам, обманывающим своих клиентов. Но все же основным отличием таких кухонных брокеров является то, что клиентские сделки у них никак не связаны с внешними поставщиками ликвидности. Проще говоря, аутентичная форекс-кухня собирает все сделки в общем котле, из которого определенная доля выделяется для покрытия выигрышей удачливых трейдеров, а все остальные средства, состоящие из депозитов проигравших клиентов, остаются брокеру. Не трудно заметить, что такая схема очень похожа на модель работы казино. А если учесть, что согласно статистики более 90% трейдеров на Форексе в конечном счете теряют свои деньги, то данный бизнес становиться даже более доходным, чем классическое казино.

Описанная схема работы носит название B-book. Очевидно, что при такой модели, чем больше потери клиентов, тем больше прибыль брокера. Также вполне понятно, что основную угрозу подобным компаниям составляют трейдеры, стабильно зарабатывающие на торговле, потому что их прибыль – это убыток компании. Именно поэтому создатели подобных схем частенько используют нечестные манипуляции. Пора ознакомиться с их основными «грязными» приемами:

• В терминале появляются липовые нерыночные котировки, которые вызывают срабатывание Stop-Loss или наступление MarginCall;
• Перед началом публикации важных новостных сводок теряется связь с сервером, после чего закрытие ранее открытых позиций становится невозможным;
• Замораживание клиентских средств под предлогом подозрения в отмывании денежных средств. В дальнейшем, никакой реакции от технической поддержки ждать не приходится;
• Начисление бонусов, смысл которых состоит в том, что все минусовые операции приходятся на «бонусную часть» депозита, в результате чего, для компенсации или отработки бонуса придется воспользоваться личными средствами;
• навязывание убыточных сигналов или предложение взять финансы под свое управление со стороны менеджера. После таких действий, клиенту можно попрощаться с личными средствами.

Различных вариаций обманных схем достаточно много, т.к. представители недобросовестных организаций с неуемной фантазией, просто поражают своей изобретательностью (ежегодно появляются новые, все более изощренные способы хищения средств). Все это больше напоминает работу подпольного казино, нежели финансовый рынок.

Может возникнуть закономерный вопрос – может ли вообще организация, работающая по схеме B-Book, функционировать честно или без темных манипуляций не обойтись? Все зависит от размера компании и времени ее существования. Крупные компании, которые давно работают на рынке, обычно дорожат своей репутацией и поэтому редко идут на откровенный обман. Тогда как мелкие компании-однодневки намного чаще прибегают к самым грязным приемам.

Но практика показывает, что даже крупные конторы рано или поздно начинают мешать клиентам, чьи выигрыши становятся достаточно крупными и регулярными. Все отличие только в методах: крупные компании «выдавливают» проблемных трейдеров более деликатно: постепенно ухудшают торговые условия (увеличивают спред, ухудшают исполнение и т.д.), чтобы клиент сам прекратил торговлю и ушел. Тогда как мелкие конторы могут просто заблокировать счет и не отдать деньги.

Как не прискорбно, но новые, еще не набравшиеся опыта трейдеры, не редко попадают в лапы коварных, хитрых брокеров, не смотря на то, что отличительные черты сомнительных рыночных фигур достаточно легко просматриваются. Перед тем как открыть счет, стоит обратить внимание на следующие признаки, сигнализирующие о сомнительности брокера:

• Информация о дилерском бренде абсолютно неизвестна (отсутствие упоминаний в известных журналах);
• Отсутствие лицензии у организации (желательно, наличие американской, британской или кипрской лицензии, которые поддерживают свою безупречную репутацию);
• Чрезмерное давление и настойчивость менеджеров, в частности о «быстрой ловле тренда» или «сожалениях об упущенном моменте»;
• Наличие неправдоподобно мелких спредов и комиссий (часто устанавливаются стихийно, с целью привлечения клиентской аудитории);
• Ошибки на веб-сайте компании (наличие незаполненных разделов или отсутствие контактных данных).

МОДЕЛЬ A-BOOK

A-Book – это модель работы форекс-брокера, при которой все сделки клиентов выводятся во внешнюю торговую площадку (так называемый «межбанк»), где они на равных условиях покрываются обратными сделками других участников торгов. В данной схеме брокер просто исполняет роль посредника, поэтому он не заинтересован в разорении своих клиентов. Эта модель диаметрально противоположна B-book и используется надёжными компаниями, обслуживающими солидных клиентов.

Основные достоинства для трейдера:

• Нет конфликта интересов. Брокеру нет смысла использовать нечестные приемы и манипуляции. Если клиент несет убыток, то его финансы переходят другому участнику торгов, а не оседают в кармане форекс-брокера;
• Брокер зарабатывает на комиссии, поэтому ему выгодно, чтобы клиенты не сливали свои депозиты, а как можно дольше оставались на рынке;
• Все дополнительные сервисы, такие как торговые сигналы, рекомендации, аналитика и т.д., у A-book брокеров могут пользоваться доверием, поскольку, как уже было сказано выше, они заинтересованы в том, чтобы клиент не сливал;
• Все A-book брокеры обязаны иметь лицензию, а их работа регулируется государством;

Однако, за внушительный список перечисленных преимуществ, следует поплатиться некоторыми привычными трейдинговыми условиями:

• Реальные A-book не работают с маленькими депозитами (минимальные размеры от 5 до 10 тыс.дол.);
• Отсутствие повышенных, бесплатных кредитных плеч. Этот связано как с законодательными ограничениями, так и с тем, что брокер, предоставляя плечо, по сути, дает заем клиенту, а значит, рискует собственными средствами (в отличие от B-book, где плечо – это просто дополнительные нули в терминале);
• Более высокие комиссии по сравнению с «кухнями», поскольку комиссия – основной заработок A-book брокера;
• Осуществление всех расчетов с A-book проходит исключительно через банки. В этом есть как плюсы, так и минусы, в частности, могут возникнуть проблемы с валютным контролем и налоговыми органами.

Для лучшего понимания масштаба основополагающих отличий доходности двух схем, рассмотрим следующий умозрительный пример.

Представим, что 100 трейдеров с депозитами по 10 тыс. дол. торговали на Форекс. Предположим, что 20 человек из 100 смогли заработать, увеличив свой капитал в два раза, а остальные 80 – потеряли все свои вложения. Пусть также каждый из 100 трейдеров совершил в среднем по 100 сделок. Посчитаем прибыль брокеров, работающих по A-book и B-book схемам.

Пусть у A-book брокера комиссия составляет 10$ за круг (при лоте в 10 тыс. дол.). Тогда всего за счет комиссии он заработает 100 * 100 * 10$ = 100 000$.

Доход B-book брокера составит разницу между суммой депозитов проигравших трейдеров и прибылью выигравших: 80 * 10 000$ - 20 * 10 000$ = 800 000$ – 200 000$ = 600 000$.

Помимо этого мы еще не учли доход от комиссии. Предположим, что у B-book брокера она в два раза ниже и составляет 10$ за круг. Тогда к 600 000$ надо прибавить еще 50 000$ дохода от комиссии. В результате получается 650 000$.

Как видно, разница доходов между A-book и B-book схемой составляет более чем шесть раз! Эти нехитрые расчеты показывают, что доход от клиентских потерь значительно превышает комиссионную прибыль. Именно поэтому все охотники за быстрой прибылью, в том числе брокеры-мошенники, используют именно B-book схему.

В результате несложных умозаключений можно прийти к простому выводу, что для увеличения прибыли B-book брокеру выгоднее установить более низкую комиссию, чтобы привлечь как можно больше клиентов, большинство из которых в итоге сольют свои депозиты. Что же касается брокеров, работающие согласно схеме A-book, то для них сказывается совершенно другая ситуация. Слитые депозиты не пополняют копилку их бюджета, их основной заработок – это комиссия, которую они не могут сделать слишком низкой. Поэтому они заведомо не могу конкурировать с B-book по стоимости своих услуг, но взамен они могут предложить более высокую надежность и гарантию строгого исполнения своих обязательств.

В итоге, клиент стоит перед выбором – или увеличить транзакционные издержки и гарантированно сохранить свои средства, или сэкономить на комиссии, рискуя остаться ни с чем, при неудачном стечении обстоятельств. И если для трейдеров с небольшими депозитами выбор не столь очевиден, то для серьезным трейдеров, оперирующих крупными средствами, выбор очевиден.

СМЕШАННАЯ МОДЕЛЬ

Представленные ранее две модели характеризуются двумя крайностями: большими неторговыми рисками и серьезными требованиями к депозиту. Очевидно, что для обычного среднестатистического трейдера ни первый, ни второй вариант не является оптимальным. Именно поэтому на просторах розничного Форекс успешно функционируют брокеры, применяющие смешанную модель, включающую элементы  как A-book, так и B-book. Суть ее состоит в следующем. Компания имеет выход на межбанк, но туда выводятся либо крупные заявки, либо совокупная позиция, которая может негативно повлиять на финансовую устойчивость. А остальные заявки с небольшим объемом закрываются встречными заявками других клиентов внутри компании. Многие крупные брокеры открыто заявляют об использовании подобного подхода и пропагандируют его преимущества.

Помимо этого, некоторые компании, позиционирующие себя как A-book, неожиданно рассекретили свои тайны после обвала EURCHF. Для тех, кто не в курсе, решением НБП было проведено сильное укрепление франка, что стало для некоторых авторитетных европейских и американских брокерских компаний причиной возникновения серьёзных убытков, чего можно было бы избежать, если  полностью вывести все сделки на поставщиков ликвидности.

Конечно, если не переусердствовать с экстремальными ситуациями, такой вариант управления бизнес-процессом несет определенную выгоду всем участникам цепочки трейдер-брокер. Со спекулятивной точки зрения, можно выделить следующие характерные особенности:

• Среднестатистический трейдер ( небольшой депозит, не превышает - $1тыс.) имеет четкое понимание того, что оперирования слишком мелкими сделками недостаточно для вывода на рынок, следовательно, благодаря смешанной модели существует отличный шанс заниматься успешной торговлей;
• Смешанный брокер получает большую прибыль, в отличие от сподвижника A-book, поэтому можно выставить более мягкие условия по комиссии и спредам, ставя в выгодное положение спекулянта;
• Чаще всего, такие фирмы перестраховываются, чтобы не увидеть отрицательный баланс на счету, т.е. во время аномальных всплесков списывают трейдерские долги, тогда как для обычного брокера компенсация подобных потерь осуществляется в судебном порядке;
• Возможность использования альтернативных банковскому переводу способов пополнения и снятия наличных средств;
• Отсутствие реквот на счету (лояльное отношение к реализации заявок со стороны компании, даже при условии их задержки внутри «общего котла»).

Плюсы для брокера также очевидны:

• Увеличение прибыли – начинающие спекулянты теряют деньги из-за нехватки опыта и психологических факторов, а заявки профессиональных экспертов, которые создают риски для фирмы, выводятся непосредственно на рынок;
• Охват более широкого числа клиентов, поскольку привлекаются не только крупные, но и мелкие трейдеры;
• Возможность получения лицензии авторитетного регулятора.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данном обзоре была представлена достаточно подробная сравнительная характеристика A-book и B-book брокеров. Если не увлекаться лишней терминологией, то их главная отличительная особенность в том, каким образом они обрабатывают заявки клиентов (для первых характерен вывод всех операций на межбанк, а вторые выступают в качестве маркетмейкеров и могут регулировать цены так, как им заблагорассудиться).

При наличии у спекулянта серьезного капитала, для открытия счета лучше использовать A-book компанию – это гарантия сохранности средств от такого варианта развития событий  как «игра против клиента», плюс открываются доступ к полезным дополнительным услугам (качественная аналитика и пр.).

Если размеры спекулятивного капитала меньше 1000 дол., то лучше открыть счет у брокера, использующего смешанную модель, поскольку они имеют лицензии и дорожат репутацией. Тем более что практически все брокеры, работающие с частными лицами (так называемый «ритейл»), работают именно по смешанной модели.

Последняя ремарка: избегайте работы с «кухонными» B-book дилерами. Мелкие суммы и прибыли они еще могут вывести, но крупные заработки не отдадут. Более того, могут быть даже проблемы с выводом начального депозита.