Обзор отдельных аспектов шорт-сквиза по акциям компании “GameStop” в конце января 2021 года. Интернет-ресурсы, платформы и участники, имевшие отношение к рассматриваемому явлению. Фон, на котором оно происходило. Предыстория и возможные последствия. В основе текста - адаптированный перевод[1] отдельных фрагментов статьи “GameStop short squeeze” Wikipedia и ряда материалов, представленных в ней по ссылкам.

 

Содержание:

• Введение
• Short squeeze, шорт-сквиз
• Компания GameStop
• Социальная сеть Reddit и subreddit “WallStreetBets”
• Мобильное приложение Robinhood
• Инвестор Кейт Патрик Гилл. DeepFuckingValue и Roaring Kitty
• Как накачать “мусор”
• Как найти объект для сквиз-шорта
• Melvin Capital Габриэля Плоткина
• Хронология атаки. Твит Маска и stop от Robinhood
• Последствия

     Для хедж-фондов и продаж без покрытия

     Для розничных инвесторов

• Роль Citadel, прочие конспирологические версии и возможное “возмездие”
• Заключение. Что дальше? Серебро, марихуана?
• Примечания
• Список источников
• Используемые сокращения

 

Введение

В конце января 2021 года, а точнее с пятницы 22 числа, на американских фондовых биржах стали совершаться весьма интересные события. Через несколько дней они становятся темой № 1 в лентах биржевых новостей, на страницах солидных финансовых изданий и в сообщениях медиа-ресурсов для самой широкой публики.

Информационный ряд включал следующие позиции: акции компании GameStop, сектор социальной сети Reddit, так называемый “Subreddit”, с наименованием “WallStreetBets”, онлайн-платформа по ценными бумагами с лихим (и многозначительным в контексте случившегося) именем Robinhood, хедж-фонды, а также загадочный для обывателя термин short squeeze (шорт-сквиз, короткое сжатие).

Что такое хедж-фонд долго объяснять не нужно. Понятие на слуху уже не один десяток лет. Читателю можно посоветовать ознакомится с профильными публикациями Rusforexclub - ”Хедж-фонды. понятие, виды, стратегии”, ”Bridgewater. “Работа при любой погоде”, ”Two Sigma Investments”, “Ренессанс” Джеймса Саймонса. Квантовый подход” и наконец ”Цитадель, которую построил Кен Гриффин”. Надо отметить, что Citadel К. Гриффина имеет прямое отношение к описываемой истории.

С хедж-фондами определились. Теперь кратко обо всем остальном. 

 

Short squeeze, шорт-сквиз

“На фондовом рынке шорт-сквиз ( Short squeeze, короткое сжатие, короткое выжимание) - быстрое повышение цены акции, главным образом из-за избытка коротких продаж этой акции, а не других фундаментальных факторов . Шорт-сквиз происходит, когда наблюдается недостаток предложения и избыток спроса на акции из-за того, что продавцы в короткую вынуждены покупать акции для покрытия своих коротких позиций”. 

Вынужденное, лавинообразное  закрытие коротких позиций идет, в соответствии с выставленными продавцами (владельцами коротких позиций) stop-loss ордеров для снижения убытков при развороте тренда вверх. Механизм шорт-сквиза по нефтяным контрактам описан здесь.

 

Компания GameStop

GameStop Corp. - американский ритейлер (розничная сеть) игровых приставок, компьютерных/видео игр и игровых аксессуаров. Признается крупнейшим в мире продавцом видеоигр. 5509 магазинов в США, Канаде, Австралии, Новой Зеландии и странах Евросоюза. Основана в 1984 г., штаб-квартира в пригороде Далласа, штат Техас.

 

логотип GameStop с 2000 г. (Wikipedia)

 

Финансовые показатели GameStop на время подготовки статьи (середина февраля 2021 г., данные Finviz):

• капитализация $3 млрд;
• выручка от продажи (sales) - $5,16 млрд;
• убытки - $270 млн;
• персонал - 14 тыс. человек;
• отношение заемных средств к капиталу (Debt/Eq) - 1,46.

Листинг на NYSE, тикер GME. Входит в корзину S&P 600 - S&P индекса компаний малой капитализации (S&P SmallCap 600).

 

Социальная сеть Reddit и subreddit “WallStreetBets”

Reddit - “социальный новостной сайт, на котором зарегистрированные пользователи могут размещать ссылки на какую-либо понравившуюся информацию в интернете”. Reddit поддерживает систему голосования за сообщения, наиболее популярные поднимаются наверх главной страницы сайта.

 

 

Ресурс начал работу в 2005 году. Создатели - Steve Huffman, Aaron Swartz и Alexis Ohanian. Штаб-квартира в Сан-Франциско. Доход за 2018 год - $100 млн, 400 сотрудников. На февраль 2019 г. капитализация компании Reddit Inc. оценивается в $3 млрд. 

По данным Alexa Internet, на февраль 2021 г. Reddit занял 18-е место по посещаемости среди веб-сайтов в мире и 7-ое - в США.

Subreddit или субреддит (сабреддит) - “созданные пользователями зоны интересов (подразделы материнской сети), в которых организуются обсуждения на Reddit”. Имена субреддитов начинаются с "r /". На r/science говорят о науке, на r/TV» - о телевидении, на r/Islam» - об исламе.

31.01.2012 неким Jaime Rogozinski создается субредддит “r/wallstreetbets”, известный также, как “WallStreetBets” (дословно - “побей Уолл-стрит / выиграй у Уолл-стрит”) или “WSB”, обсуждающий торговлю акциями и опционами. На февраль 2021 года у WallStreetBets 8,9 млн пользователей. 

 

 

WallStreetBets объединяет молодых амбициозных розничных торговцев, которые практикуют агрессивный трейдинг, игнорирующий общепринятые инвестиционные стратегии и риск-менеджмент.  Зачастую операции проводятся на заемные средства (например, на студенческие ссуды) и приобретают характер азартной спекулятивной игры с элементами “накачки и сброса” (Pump&Dump).

Основной объект внимания участников WallStreetBets, так называемые, “мем-акции” (meme stocks)[2]. С конца 2020 и по начало 2021 года - GameStop, AMC, BlackBerry Limited, Nokia, Koss Corporation и ряд других.

WallStreetBets широко известен красочным сленгом. Акции здесь stonks, а не stocks, прибыль - tendies и пр. Себя участники субреддита “ласково” именуют аутистами (autists), умственно отсталыми (retards) и дегенератами (degenerates).

Преимущественный канал выхода на рынок для членов WallStreetBets - мобильное приложение по торговле акциями и опционами Robinhood.

 

Мобильное приложение Robinhood

Robinhood Markets, Inc. - американская компания, предоставляющая финансовые услуги. Штаб-квартира в Менло-Парк, Калифорния. Создана в 2013 г. Владимиром (Владом) Теневым (Vladimir Tenev) и Baiju Bhatt. Активы под управлением $20 млрд. Персонал 1281 сотрудник (на 2020 год).

 

 

Ключевой продукт компании - мобильное приложение Robinhood, для трейдинга финансовыми инструментами без комиссионных (“бесплатный трейдинг”). Начал работать в 2015 году. Электронный сервис Robinhood - брокер-дилер, зарегистрированный SEC и регулируемый FINRA. Член SIPC, Securities Investor Protection Corporation (американской Корпорации защиты инвесторов в ценные бумаги).

За счет чего зарабатывает брокер, не берущий комиссионные?

Руководство Robinhood позиционирует три источника дохода платформы:

1. Проценты, начисляемые сторонними финучреждениями на остатки счетов Robinhood, формируемые клиентскими деньгами. Обычный пассивный депозитный доход.
2. Маржинальное кредитование пользователей.
3. Продажа информации о заказах (ордерах) клиентов крупным HFT-фирмам.

Последний вид поступлений средств мог бы вызвать определенные вопросы, связанные с торговой этикой брокера-дилера. И вопросы возникли (см. ниже).

На страницах Rusforexclub, посвященных высокочастотному трейдингу, неоднократно обсуждался моральный аспект опережающего доступа  HFT-трейдеров к книге ордеров (Order book, биржевому стакану). Для исключения такого явления группа антиHFT-активистов даже создала отдельную биржу IEX (Investors Exchange).

Что предлагает Robinhood клиентам?

• инвестиции в акции, опционы, ETF, золото и криптовалюты без комиссии[3];
  
• управление денежными средствами (Cash Management);
• покупка дробного числа акций;
• ленту новостей, учебную программу, техническую поддержку и прочие традиционные атрибуты торговых платформ.

По сведениям Bloomberg, на конец января 2021 г. Robinhood обслуживал 13 млн инвесторов.

 

Инвестор Кейт Патрик Гилл. DeepFuckingValue и Roaring Kitty

То что случилось с акциями GameStop в январе 2021 года не могло не произойти.

Возможности социальных сетей, мгновенно мобилизующих тысячи и десятки тысяч единомышленников во всех частях света. Масса свободного времени в ковидный карантин и финансовая помощь домохозяйствам в развитых странах ввиду пандемии. Близкие к нулю, а подчас  и отрицательные процентные ставки, толкающих массового инвестора на рынок акций. 

И ненависть.

Ненависть обывателя к “жирным котам” с Уолл-стрит. В 2011-ом она вылилась в движение “Захвати Уолл-стрит” (Occupy Wall Street). На рубеже 2019/2020 “гроздья гнева”[4] созрели в другом месте.

Думаю, что к ненависти тут подмешана и известная толика зависти. Как говорится, ничто человеческое...

...В сентябре 2019 года[5] в WallStreetBets появляется сообщение пользователя с частично нецензурным, а отчасти, наполненным большим инвестиционным смыслом, именем - DeepFuckingValue[6]. Автор поста выложил скриншот торгового счета, с философским девизом “GME YOLO”[7]. На фото экрана - длинная позиция в мало, что тогда говорящим общественности акциях компании GameStop (GME). Размер позиции $53 тыс. - 50 тыс. акций GME и 500 колл-опционов на них. 

За ником DeepFuckingValue стоял 34-летний трейдер Кейт Патрик Гилл (Keith Patrick Gill). Именно его публика и пресса считает идейным вдохновителем накачки акций GameStop. 

Кто он Кейт Гилл?

Краткая справка

 

Кейт Гилл

фото The Boston Globe

(источник фото - сайт компании ProFinance)

 

Кейт Патрик Гилл родился 8 июня 1986 г. Вырос в Броктоне, штат Массачусетс. В 2009-ом окончил частный католический гуманитарный Stonehill College в Истоне (Массачусетс). Обладатель нескольких школьных рекордов по легкой атлетике. После победы в забеге на 1000 метров чемпионата Новой Англии признается спортсменом 2008 года по соревнованиям в закрытых помещениях.

К. Гилл - дипломированный финансовый аналитик (Chartered Financial Analyst, CFA). С 2010 года лицензированный брокер по ценным бумагам. До 28.01.2021 г. - сотрудник страховой компании MassMutual. К слову, одно из дочерних предприятий MassMutual - знаменитая инвестиционная компания Barings, управляющая активами в размере $346 млрд (2020). 

Женат, имеет одного ребенка.

В качестве главного коммуникатора Кейт Гилл избрал свой YouTube-канал, с ласковым именем Roaring Kitty (“Ревущая Китти”).

 

Заставка YouTube-канала Roaring Kitty

 

И в постах на Reddit, и в роликах на YouTube Гилл утверждал, ссылаясь на проведенный им фундаментальный и технический анализ, что акции GameStop недооценены. Вместе с тем, он делал оговорку :

”Я не даю личных советов по инвестициям или рекомендаций по акциям во время трансляции”. 

Подобные сообщения обычно мало, что значат для тех, кто принял твердое решение сыграть по полной. “Живем-то только раз”.

Публика отреагировала. Не сразу, ей потребовалось около четырех месяцев. 

Но зато как! Удивился даже Гилл.

 

Как накачать “мусор”

Как разогнать акции магазина видеоигр, которые еще в августе 2020-го шли менее пяти долларов за штуку и показывали среднедневные объемы торгов в 2 млн бумаг, то есть, были ничем иным, как пресловутыми penny stocks? 

Механика накачки грошовых акций - первого этапа процедуры Pump&Dump хорошо известна. Реклама, призывы, обрисовка радужных перспектив владельцев раскручиваемых бумаг, подкрепленные “аналитикой”. Весь этот бурный поток выливается в соцсетях и мессенджерах на головы потенциальных покупателей-винтиков в машине “накачка и сброс”. Цель - провокация агрессивной скупки с резким выбросом цены вверх.

Но для настоящего фейерверка, для того чтобы GameStop прогремел на фондовом рынке, наподобие взрыва четвертого энергоблока на Чернобыльской АЭС 26.04.1986, стандартных потуг было маловато. Как сказали бы физики-ядерщики, здесь нужно нечто аналогичное положительному мощностному коэффициенту реактивности в ядерном реакторе. Простыми словами - наличие положительной обратной связи, при которой рост мощности вызывает процессы в активной зоне, приводящие к еще большему росту мощности, разгоняющие ее. Реактор становился нестабильным и ядерноопасным.

Трейдеры WallStreetBets, отыскали “адскую машину” в биржевом стакане GameStop. Значительные и очень значительные защитные stop-loss ордера на покупку акций, выставленные короткими продавцами - хедж-фондами для минимизации убытков при повышении курсовой стоимости бумаг. Возникающий сквиз-шорт (короткое сжатие) выполнил роль реактивного двигателя для GameStop[8].

 

Как найти объект для сквиз-шорта

Вызывает определенное удивление зачем хедж-фонды выводили огромные массивы коротких продаж на прозрачные публичные биржи? Обычная практика сколько-нибудь крупного HFT-трейдера - “прятать концы в воду” (читай, объемы ордеров) в глубинах темных пулов ликвидности. 

Вычислить же какую акцию зашортили больше остальных на открытом рынке не составляет особого труда. Например, сервис Finviz дает возможность просканировать массив бумаг по таким показателям, как Float Short и Short Ratio.

Float Short - доля акций, поставленных в шорт от общего количества бумаг, торгуемых на бирже (от shares float).

Short Ratio - отношение Float Short к среднедневному объему торгов (Avg Volume). 

Вот как на 17.02.2021 выглядит первая дюжина Float Short по убыванию:

 

(Finviz)

 

Акции GameStop по-прежнему в топах у коротких продавцов - 12-ое место с коэффициентом 42,27%. Другими словами, 42,27% GME стоят в короткую. Немало. Short Ratio 0,65. Это величина относительно невелика. Не будем загромождать изложение скриншотами, но отметим что № 1 по Short Ratio на приведенную дату - компания Stoke Therapeutics с показателем 21,29. 

 

Melvin Capital Габриэля Плоткина

“Козлами отпущения” в ситуации с акциями GameStop и прочими мем-бумагами стали хедж-фонды, массово продававшие их без покрытия. 

Главный неудачник короткого сжатия по GME в конце января - Melvin Capital[9].

 

 

Melvin Capital учрежден в 2014 году Габриэлем Плоткиным. Основные объекты инвестиций - акции потребительского и технологического секторов. AUM Melvin Capital на начало января 2021-го - $8 млрд. 

Судя по более, чем лаконичному доступному веб-сайту компании, состоящему из логотипа и трех предложений, Melvin Capital придерживается рыночно-нейтральной long-short equity стратегии. Автор базового варианта long-short equity - “отец” первого в мире хедж-фонда Альфред У. Джонс. 

Суть стратегии проста и понятна. Сильные бумаги ставятся в лонг, слабые в шорт. Первые годы работы Melvin показывал очень приличные результаты. Доходность за 2015 г. составила 47%. за 2017 - 41%. Успехи Melvin Capital не остались незамеченными. В 2015 г. он занимает вторую строчку рейтинга хедж-фондов с AUM от $1 млрд (версии Bloomberg). Г. Плоткин признается одним из лучших финансовых аналитиков у топ-менеджеров хедж-фондов. 

Среди ключевых инструментов удачного для Melvin 2017-го - акции Chewy, Amazon, Las Vegas Sands , Alibaba и ... GameStop. Надо думать, GameStop были для хедж-фонда любимым инструментом непокрытых продаж. И оставались таковыми вплоть до начала 2021 года. 

Просчет или невезение Г. Плоткина & Co дорого стоили Melvin. По итогам января 2021-го, фонд похудело на 53%. При этом потери за три дня 28-31.01.21 (два рабочих дня) достигли около 23% его AUM или приблизительно 0,23*$8 млрд = $1,84 млрд.

 

Хронология атаки. Твит Маска и stop от Robinhood

Потрошители хедж-фондов вняли призыву Кейта Гилла и активизировались ко второй половине января. Сотни тысяч розничных инвесторов загрузили на гаджеты Robinhood и открыли лонги в GameStop. Большинство - совсем молодые люди, студенты, чуть ли не подростки.

Драматургия развернувшегося действия ярко отражена в таблице торгов по акциям с тикером GME:

 

(Yahoo.Finance)

 

Четверг 21 января закрывается на отметке $43,03, проторговано 57 млн акций. 

22 января цена подскакивает на 50% до $65,01, а объем увеличивается в 3,45 раза, почти до 197 млн штук. 

В понедельник 25-го цена растет еще на 18% до $76,79, объем немного падает - 178 млн бумаг.

Во вторник 26-го сессия заканчивается уже с почти двукратным подъемом стоимости GameStop - $147,98. Объемы те же.

На этом бум вокруг продавца игровых консолей не заканчивается. Вечером, после закрытия биржи Илон Маск пишет знаменитый твит на тему акций GME с единственным словом “Gamestonk!!”

 

(Wikipedia)

 

Призыв одного из самых богатых людей планеты (если не самого богатого), озвученный на языке участников WallStreetBets, пробил последнее сопротивление и активировал грандиозную лавину сквиз-шортов, накрывшую еще упирающихся коротких продавцов.

В среду 27-го GameStop дорожает под конец дня на 200 долларов - до $347,51. На следующий день фиксируется абсолютный максимум в $483, сессия заканчивается на $193,6. На премаркете (в предбиржевое время) 28.01 сделки поднимались до уровня $500.

Пятница 29 января показывает на закрытие $325, а 1 февраля “всего лишь” $225. Вторник 2 февраля, цена падает ниже 100 долларов - до $90. Падают и объемы - до 30-70 млн бумаг в день и меньше.

К середине февраля котировки уходят к $50 и ниже. 18.02 - $40,69.

Наглядная графическая картина роста-падения GameStop:

 

Динамика GME 13.01.21-15.02.2021

(Yahoo.Finance)

 

Динамика GME 17.08.20-15.02.2021

(Yahoo.Finance)

 

Второй график дает представление как накачали GameStop за полгода. От котировки закрытия 17 августа ($4,63) до абсолютного максимума внутри сессии 28 января $483 - в 104 раза!

Несколько раз в конце января биржа приостанавливала торги GME ввиду высокой волатильнсти акций. Согласно Bloomberg, объем торгов в США (по числу акций) 27 января превысил пик октября 2008 года во время финансового кризиса, в долларовом выражении - третье место за последние 13 лет за всю историю наблюдений.

Возможным поводом для некоторого сброса напряжения по акциям GameStop стала приостановка приема ордеров по ним и ряда других мем-бумагам[10] Robinhood 28 января. Клиенты могли только закрывать старые позиции. Открытие новых Robinhood блокировал. Аналогичные меры применили британская Trading212, израильская eToro, Webull и многие другие брокерские фирмы.

Объясняя свои действия, Robinhood ссылался на ужесточение требований клиринговых организаций к обеспечению брокера для проведения биржевых операций:

“Это не потому, что мы хотим помешать людям покупать эти акции, чтобы остановить людей от покупки этих акций. Наша цель - обеспечить возможность покупки любых ценных бумаг на нашей платформе. Это динамичный, нестабильный рынок, и мы идем на эти меры, чтобы соответствовать требованиям к брокерской компании и сохранить возможность обслуживать клиентов в долгосрочной перспективе”.

Вскоре ограничения были полностью или частично сняты.

 

Последствия

Для хедж-фондов и продаж без покрытия

Потери коротких продавцов от сквиз-шорта по акциям GameStop составили $70 млрд.[11] По сведениям аналитической компании Ortex, на 27 января убытки по продажам без покрытия имели место в бумагах более 5000 американских компаний. 

Скорее всего, катастрофа выдалась бы еще сокрушительнее, если бы не ограничительные действия Robinhood и прочих брокерских контор по всему миру. Можно сказать, они спасли немалую часть современной хедж-индустрии от банкротства и от позора. Гипотетические причины такого поступка (помимо официальной от Robinhood) смотрите ниже.  

О степени накала противостояния быков и медведей по акциям GameStop, AMC Entertainment и прочих meme stocks говорит тот факт, что в сети дело дошло до высказываний анонимных, но недвусмысленных угроз в отношении жизни и здоровья конкретных управляющих хедж-фондами.

Одно из центральных лиц скандала Эндрю Лефт (Andrew Edward Left), известный сторонник стратегии коротких продаж, автор и редактор интернет-издания Citron Research высказался в интервью Reuters: “Я мог бы схватиться с пятилеткой-одиночкой и легко бы сделал его, но 1000 пятилетних детей, вполне могла бы сделать меня”.

И, надо сказать, сделали. 

Из-за огромных убытков, как своей компании так и фирм клиентов, Э. Лефт заявил, что Citron Research впервые за 20 лет работы прекратит предлагать анализ коротких продаж и переключится на что-то другое. Девиз Citron - Representing the other side of Wall Street for 20 Years (“20 лет представляя другую сторону Уолл-стрит”) потерял актуальность. 

Оставаться по другую сторону стало опасно во всех отношениях. По словам The New York Times, под сомнение поставлено само будущее продаж без покрытия - наиболее эффективного оружия медведей.

Для розничных инвесторов

Результат зависит от того, в какой момент покупатель вошел в бумаги. Если в период наивысшей турбулентности, на пике 25.01-02.02, когда GameStop шли по $100+ - то, по всей видимости, это только минус. Тут ничего не поделаешь. Традиционный исход сброса (dump)/ 

Но те, кто покупал буквально накануне, до 20 января включительно, все еще (на 17.02.21) в плюсе. И здесь нужно определится - держать позицию или фиксировать прибыль. 

WallStreetBets полна постами, смысл которых сводится к одному короткому слову “держать”. Вот одно из сообщений, под которым размещено 2100 комментариев:

“Спад - это фейк. Посмотрите, сколько людей покупает по сравнению с теми, кто продает. Расслабьтесь и держите свои позиции”.

Советы дают как рядовые участники Reddit, так и люди большого бизнеса. Миллиардер Марк Кьюбан (состояние на февраль 2021 $4,2 млрд, Forbes) призвал расставаться с акциями GameStop исключительно в случае крайней необходимости.

Операции с GME все сильнее приобретают “религиозную” окраску. Трейдеры ловят каждое слово и отслеживают каждый шаг своего гуру Кейта Патрика Гилла. На 2 февраля Гилл оставался неизменным относительно GameStop, что подтверждается скрином его торгового счета GME YOLO. Все те же 50 тысячи акций и 500 коллов на них. Общая текущая стоимость обоих GME-инструментов $8,353 млн + $13,817 млн зафиксированной прибыли в кэше. Итого - $22,17 млн. 

На максимумах GameStop 26.01-01.02.2021 позиция Кейта стоила по разным оценкам, от 48 до 50 миллионов долларов. За два-четыре дня он проседает более, чем вдвое, на $26-28 млн. Безусловно, у трейдера Кейта Гилла крепкие нервы. С другой стороны, он едва ли потеряет начальные вложения, вряд ли бумаги опустятся до летних $5 за штуку, когда Гилл начал скупку. 

Благодарный WallStreetBets-поклонник бывшего спортсмена восторженно пишет 2 февраля:

“Твоя крепкая рука убедила многих из нас не только купить (акции Gamestop), но и держать их. Твой пример буквально изменил жизни тысяч обычных нормальных людей. Правда, спасибо. Ты заслужил каждый цент (из этих денег)”.

Судя по всему, К. Гилл никак не предвидел уж такого разворота в тренде GameStop. В один из самых триумфальных дней, 29 января, он отметил, что “думал, что эта сделка будет успешной, но никогда не ждал того, что произошло за последнюю неделю”, и добавил, что планирует продолжать YouTube-канал Roaring Китти и купить дом. 

 

Роль Citadel, прочие конспирологические версии и возможное “возмездие”

И все-таки, что же случилось в последнюю неделю января на фондовых биржах США? Восстание небольших розничных инвесторов с народными вожаками вроде К. Гилла против акул Уолл-стрит, или за “разъяренной” толпой стояли куда более опытные кукловоды, представляющие ту же “улицу Стены”?

Директор подразделения UBS Financial Services и по совместительству историк рынка Арт Кашин (Art Cashin) высказался следующим образом:

“Тема стара, как мир. Формат Reddit это, по сути, большой и хорошо продуманный чат... подозреваю, что дело тут не в демократизации. Не уверен, что все, что вы там читаете, пишет, так называемый, маленький человек, Скорее всего, за всем этим стоят профессионалы, которые хотят превратить толпу в армию и направить ее на хедж-фонды. Так можно получить серьезную поддержку и создать покупательное давление в нужном активе”.

 

Арт Кашин (CNBC)

 

А. Кашин говорит, что подобные штуки уже случались на рынке и не раз. Он вспоминает трагический конец фонда LTCM в 1998 г., короткое сжатие по акциям Northern Pacific Railroad, приведшее к панике в 1901-ом и уж совсем древние манипуляции шумеров с зерном 5000 лет тому назад. Цитата от Кашина:

“Никто никакой велосипед не изобрел. Все это уже было много раз”.

Арт Кашин уверен, что за кулисами действуют иные силы:

“Они сумели обставить все так, словно маленький человек восстал против большого плохого парня. Но у меня есть серьезные сомнения в том, что так оно и есть на самом деле. Расследование покажет”.

Некоторые даже высказывают мнение о русском следе в биржевой сетевой лихорадке 2021.

Но до расследований и разбирательств со стороны SEC и прочих органов, одно лицо уже успело засветиться - упомянутая выше HFT-компания Citadel Кена Гриффина. 

Именно с ней, горячей поклонницей Front Running, а также с Two Sigma брокер Robinhood  удовольствием сотрудничал, сливая клиентские ордера (payment for order flow). И это тесное взаимодействие оказалось в центре внимания общественности в горячие январские дни 2021-го.

 

Кен Гриффин (Википедия)

 

С одной стороны, К. Гриффин проявил нечто напоминающее корпоративную солидарность (возможно им двигали и иные стимулы). Вместе с фондом Point72 Стивена Коэна, Steven A. Cohen (AUM $17,2 млрд на 01.07.2020) он влил в Melvin Capital $2,75 млрд. Point72 - $0,75 млрд, Citadel c партнерами - целых $2 млрд. Инвестиции коллег по цеху позволили Г. Плоткину заявить, что слухи о смерти (читай - банкротстве) Melvin сильно преувеличены. 

С другой - кидать миллиарды в топку WallStreetBets, спасая участников хедж-индустрии (и себя самих) хлопотно даже для таких китов, как Citadel. Гораздо проще надавить на “компаньона”  Robinhood, чтобы он немного успокоил своих бойцов. как это уже сделала в среду 27.01.21 брокерская фирма TD Ameritrade. И “Принц” уступил, лишив собственных “воров”[12] права открывать лонги в мемах. 

Все бы ничего, но Citadel не остановилась на том, что забрала “луки и стрелы” у “шайки Робин Гуда”. Цитата из Twitter Джастина Кана (Justin Kan), американского интернет-предпринимателя и инвестора (28.01.21):

“Мне только что сообщили, что Citadel вновь открыла короткие позиции перед тем, как Robinhood ограничил торговлю акциями Gamestop. Если это так, то Кен Гриффин и основатели Robinhood должны сидеть в тюрьме. Это - классовая война”.

 

Джастин Кан (Wikipedia)

 

Трудно сказать, вывезет ли кривая до мест лишения свободы, но вот до разбирательств, слушаний и судебных исков дело уже дошло. 

29 января SEC объявила, что рассматривает инцидент под углом зрения «защиты розничных инвесторов от неправомерной или манипулятивной торговой деятельности”. Комиссия твердо настроена “выявить возможные правонарушения и наказать за них”.

На 18 февраля Комитет по финансовым услугам Палаты представителей созывает слушания под громким названием “Игра остановлена? Победители и проигравшие в столкновении коротких продавцов, социальных сетей и розничных инвесторов”. Приглашены главные действующие лица, неоднократно возникавшие в данной статье - инвестор и пользователь Reddit-WallStreetBets Кейт Гилл, CEO (гендиректор) Citadel Кен Гриффин, CEO Reddit Стив Хаффман, CEO Melvin Capital Габриэль Плоткин, и наконец CEO Robinhood Владимир Тенев.

 

Заключение. Что дальше? Серебро, марихуана, ETF на хайп?

По всей видимости, развитие вирусного трейдинга с использованием соцсетей и мобильных торговых приложений уже не избежать.

Кто еще оказался под прицелом участников WallStreetBets?

Вот короткий список более или менее интересных, а иногда и курьезных объектов их инвестиций.

Во время торгов в Сиднее 28 января акции GME Resources, австралийской горнодобывающей компании с тикером GME на Австралийской фондовой бирже (ASX), выросли на 50%+. Перепутали с GameStop в Штатах.

Когда Robinhood перекрыл кислород, пользователи r/wallstreetbets начали вдохновенно накачивать бумаги крошечной нефтяной компании New Concept Energy (GBR) со штатом 24 человек и ежедневной добычей 70 баррелей нефти. 28.01.21 акции ошеломленных нефтяников взлетели на 1000%.

В тот же день инвесторы-активисты остановили свой взгляд на серебре, точнее на ETF iShares Silver Trust (SLV) с физической поставкой драгметалла. Итог - рост  цены серебра на 7% за сутки. Лидеры WallStreetBets призвали соратников разогнать металл до $1000 за тройскую унцию с текущих уровней в $25. Они были бы непрочь “отправить в космос” и золото, но подумали, что серебро сдвинуть легче. 

Ничего не получилось. 

Одна из причин - отсутствие больших объемов коротких продаж на металл в производных на него в Чикаго, и как следствие - нет предпосылок для штормового сквиз-шорта. Результат - подъем цены к $30 с последующей коррекцией до $27. 

Еще один предмет внимания - акции производителей марихуаны, в надежде на то, что администрация Байдена декриминализирует наркотик. Бумаги трех канадских компаний, переработчиков каннабиса (в Канаде легализован в 2018 г.) Sundial Growers (SNDL), Tilray (TLRY) и Aphria (APHA) взлетели 10 февраля на NASDAQ на 79%, 51% и 11% соответственно. 

Есть спрос - будет и предложение. Приведем примеры всего лишь двух.

Для того чтобы быть в теме обсуждений участников WallStreetBets и аналогичных соцсетей, понимать, какие акции выбираются для накачки, уже нет необходимости часами просиживать на форумах, перебирая сотни и тысячи постов. Достаточно зайти на сайт SwaggyStocks (“Бурные акции”). Его посетителям предлагается подробный и актуальный анализ трейдинговых хайп-настроений. Отслеживаются наиболее часто упоминаемые тикеры + эмоциональная окраска по каждому тикеру для различных социальных сетей; тикеры, которые набирают обороты и теряют импульс и т.д. и т.п. 

Вот как выглядит диаграмма баланса позитивных/негативных настроений по акциям в WallStreetBets на 18.02.2021:

 

(Swaggystocks.com)

 

Как видим, GameStop (GME) все еще будоражит умы в WallStreetBets.

Наконец, особо занятым хайп-инвесторам скоро не надо будет заглядывать и в SwaggyStocks. Можно просто вложиться в ETF, заточенный под самые популярные бумаги в соцсетях. Компания VanEck готовит к запуску подобный биржевой инвестфонд. В его корзину планируют ввести 75 самых горячих акций в интернете.

Но может пойти и так, что вечеринка на фондовом рынке а-ля GameStop с фейерверком и конфетти закончится. Один из тех, кто ждет такого развития ситуации, Бен Акслер (Spruce Point Capital) сформулировал сокровенную мечту “коротких” медведей начала 2021 года:

“У нас будет время погреться на солнышке, особенно когда процентные ставки снова начнут расти и правительственные стимулы прекратятся”.

 

Владимир Наливайский

 

В основе изложения статья Wikipedia - “GameStop short squeeze”, последнее обновление на момент публикации текста на Rusforexclub - 19.02.2021.

При подготовке материала использовалась данные Finviz.com, Yahoo.Finance и информация компании ProFinance.

На заставке - Магазин GameStop в Манчестере, штат Коннектикут, 2014 г., “GameStop”, Wikipedia

Первоисточниками определений терминов, понятий, явлений, вводимых по тексту, являются профильные статьи Википедии/Wikipedia, указанные в Списке источников к публикации (для переводов - возможны трактовки автора исходного материала), если не оговорено иное.

Примечания

1. Под адаптированным переводом понимается достаточно точное следование исходному материалу с возможными отступлениями и пояснениями.  Конкретные вещи - формулы, скрипты, графики и пр. (а также комментарии к ним) изложены максимально близко к оригиналу (часто скопированы). Ответственность за их корректность и ясность интерпретации несет автор исходника. 
2. Мем-акции (meme stocks), “акции на хайпе” - наиболее горячо обсуждаемые в профильных соцсетях (в данном случае - в WallStreetBets) бумаги компаний невысокой капитализации с потенциалом резкого повышения их курсовой стоимости.
3. Подробнее о расходах пользователей Robinhood смотрите в fee schedule (перечне сборов) на сайте компании.
4. “Гроздья гнева” - роман американского писателя Джона Стейнбека, John Steinbeck (1902-1968), лауреата Нобелевской премии по литературе 1962 г.
5. Первые вложения в акции GME К. Гилл сделал еще в июне 2020 г., когда они стоили по $5 за штуку.
6. Deep Value - термин из стоимостного анализа акций / стоимостного инвестирования. Означает выбор для инвестиций наиболее недооцененных акций.
7. YOLO - аббревиатура афоризма “you only live once”, “ты живешь только раз”.
8. Реальная картина выглядит несколько сложнее. Кроме обычного сквиз-шорта присутствует “гамма-сжатие” - продажа маркет-мейкерами и другими участниками рынка больших объемов колл-опционов с последующим выкупом их базового актива (акций) для фиксации убытков, что приводит к росту цен бумаг. Толкают вверх рынок и продавцы пут-опционов, ставящих на движение тренда вверх и защищающих страйки (цены исполнения, опционные барьеры) своих контрактов. Подробнее смотрите источник 16.
9. Как это часто бывает, под одним именем понимают как саму управляющую компанию, так и линейку ее инвестиционных (хедж) фондов. Отсюда общее название - “хедж-фонд Melvin Capital”. Полное официальное наименование управляющей фирмы - Melvin Capital Management LP.
10. На 29 января стоп-лист от Robinhood включал уже 50 позиций, смотрите источник 19. 
11. Речь идет, прежде всего, о нереализованных, незафиксированных (бумажных) убытках.
12. Игра слов из названия фильма “Робин Гуд: Принц воров” (Robin Hood: Prince of Thieves) 1991 года, режиссер Кевин Рейнольдс. Производство Warner Bros. Pictures. Смотрите источник 29.

Список источников (Википедия/Wikipedia, если не оговорено иное)

Позиции 15,16, 19-23, 25, 26, 32-35 - материалы сайта компании ProFinance

1. “GameStop”
2. “Шорт-сквиз”.
3. “Reddit”.
4. “r/wallstreetbets”.
5. “Robinhood (company)”.
6. “Financial Industry Regulatory Authority”.
7. “Securities Investor Protection Corporation”.
8. “Keith Gill (investor)”.
9. “Захвати Уолл-стрит”.
10. “Гроздья гнева”.
11. “YOLO (aphorism)”.
12. “Stonehill College”.
13. “Barings LLC”.
14. “Авария на Чернобыльской АЭС”.
15. “Reuters: автор атаки на Gamestop превратил $53 000 в $48 000 000”, 31.01.2021.
16. “Кто и какие убытки понесет из-за вакханалии с акциями GameStop”, 02.02.2021.
17. “Melvin Capital”.
18. “Short Interest Ratio”, James Chen, Investopedia, 07.01.2021.
19. “Законы притяжения Уолл-стрит вернули Robinhood с небес на землю”, 01.02.2021.
20. “Хедж-фонды потеряли миллиарды из-за трейдеров с Reddit”, 28.01.2021.
21. “Медведям GameStop угрожали физической расправой”, 28.01.2021.
22. “Скандальные акции просели на $167 млрд, но активисты на Reddit призывают стоять до конца”, 03.02.2021.
23. “Автор атаки на Gamestop потерял $19 миллионов за два дня”, 03.02.2021.
24. “Mark Cuban”.
25. “Брокеры предали клиентов, чтобы спасти хедж-фонды от банкротства?”, 29.01.2021.
26. “В истории GameStop замешаны профессионалы, считает Арт Кашин из UBS”, 29.01.2021.
27. “Art Cashin”, CNBC.com
28. “Point72 Asset Management”.
29. “Робин Гуд: Принц воров”.
30. “Justin Kan”.
31. “Гриффин, Кеннет”.
32. “Reddit пришел на рынок нефти: акции мелкой буровой компании взлетели почти на 1000%”, 29.01.2021.
33. “Серебро резко подорожало: спекулянты переключились с Gamestop на драгметаллы?”, 28.01.2021.
34. “Трейдеры WallStreetBets нацелились на акции производителей марихуаны”, 11.02.2021.
35. “Новый ETF позволит купить целую корзину «акций на хайпе» всего в один клик”, 11.02.2021.
36. “S&P 600”.

Используемые сокращения

AUM - Assets Under Management, активы под управлением

CEO - Chief Executive Officer, генеральный директор

ETF - Exchange Traded Fund, биржевой инвестиционный фонд

FINRA - Financial Industry Regulatory Authority, Служба регулирования отрасли финансовых услуг в США

GME - биржевой тикер (NYSE) акций компании GameStop

HFT - High-Frequency Trading, высокочастотный трейдинг

NYSE - New York Stock Exchange, Нью-Йоркская фондовая биржа

SEC  - The United States Securities and Exchange Commission, Комиссия по ценным бумагам и биржам США