Статьи

Анализ рынка акций по секторам экономики, называемый секторальным или секторным анализом (Sector Analysis) – одно из направлений фундаментального анализа фондового рынка. Сопоставляя тенденции, присущие разным секторам и отраслям (подсекторам), выделяя перспективные направления, а в них – лучшие компании, можно формировать «секторальные» инвестпортфели или корректировать уже работающие, с учетом секторальных особенностей ситуации на рынке.

Статья освещает «секторально-отраслевую» обстановку, сложившуюся на рынке акций в Соединенных Штатах к концу октября 2018 г. Какие секторы росли быстрее, а какие быстрее падали. Кто возглавлял авангард, а кто замыкал арьергард.

Лидеры и аутсайдеры крупнейшего фондового рынка на 31.10.2018 г. по секторальному признаку.

СОДЕРЖАНИЕ:

1. Основные понятия
1.1. Сектор экономики, Sector
1.2. Отрасль (подсектор), Industry
2. Общесекторальный срез на конец октября 2018 г.
2.1. Шесть месяцев (апрель-октябрь 2018)
2.2. Год (октябрь 2017 – октябрь 2018)
2.3. Первые десять месяцев 2018 г. (YTD)
3. Отраслевой срез на конец октября 2018 г.
4. Срез по компаниям
4.1. Абсолютные чемпионы: Year+500%
4.2. Аутсайдеры: Year-75%, Month-50
Примечания и ссылки

1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ

Классификация секторов, отраслей и компаний будет проводиться с помощью популярного сервиса отбора акций – портала Finviz.com.

1.1. Сектор экономики, Sector

Sector – базовое, первичное разделение.

Сектора от Finviz и их главные представители.

(Значения капитализации компаний приведены на 30-31.10.2018 г. Если не указана национальная принадлежность, то, по умолчанию, компания - американская)

1. Basic Materials – сырье.

Первая мировая сырьевая четверка по капитализации формируется нефтяными гигантами – Exxon Mobil (№ 1, $329 млрд.), Chevron, китайской PetroChina и нидерландской Royal Dutch Shell.

2. Conglomerates – конгломераты.

Компании, объединяющие несколько направлений в бизнесе. Крупнейший конгломерат на рынке США - Icahn Enterprises L.P. с капитализацией $12,33 млрд. Сферы деятельности – инвестиции, энергетика, металлы, недвижимость, упаковка для продуктов и пр.

3. Consumer Goods – товары народного потребления.

Лидеры сектора на слуху: Apple (компания стоит свыше триллиона долларов) и «старые добрые» Coca-Cola и Procter & Gamble.

4. Financial – финансы.

Банки, инвестиционные и страховые компании, международные платежные системы.

Первый номер – Berkshire Hathaway «Волшебника из Омахи» Уоррена Баффетта. Капитализация $504 млрд по акциям BRK-A.

5. Healthcare – здравоохранение.

Все, что связано с охраной здоровья.

Первую четверку возглавляет Johnson & Johnson ($373 млрд). Далее, Novartis (Швейцария), Pfizer и UnitedHealth Group Incorporated.

6. Industrial Goods – промышленная продукция.

Безоговорочное первое место у авиастроительной корпорации Boeing с капитализацией в $192 млрд.

7. Services – услуги.

Первая строчка сектора у легенды современного е-предринимательства – Amazon. Цена бизнеса Джеффа Безоса – $814 млрд. В списке крупнейших – китайская Alibaba, Home Depot и Walmart.

8. Technology – технологии.

Первое место у Microsoft Билла Гейтса с капитализацией $807 млрд, второе у Alphabet (Google), по тикеру GOOGL - $730 млрд.

9. Utilities – коммунальные услуги.

Поставщики газа, электричества, воды и прочих услуг населению. № 1 – NextEra Energy, капитализация $84 млрд.

(здесь и далее не рассматривается сектор и/или отрасль Custom, исключенная из открытой информации Finviz)

1.2. Отрасль (подсектор), Industry

Industry, отрасль – элемент сектора.

Число подобных элементов внутри каждого сектора, по классификации Finviz, может достигать десятка и более.

Например, сектор Healthcare (здравоохранение) делится на такие отрасли (Industry):

  1. Biotechnology – биотехнологии.
  2. Diagnostic Substances – материалы для диагностики.
  3. Drug Delivery – доставка медпрепаратов.
  4. Drug Manufacturers – изготовление медпрепаратов.
  5. Drug Related Products – продукция, связанная с лекарственными средствами.
  6. Drugs - Generic – дженерики, воспроизведенные лекарственные препараты, лекарства-копии[1].
  7. Health Care Plans – инновационные проекты в области здравоохранения.
  8. Home Health Care – домашнее здравоохранение.
  9. Hospitals – больничные комплексы.
  10. Long-Term Care Facilities – оборудование для долгосрочного ухода за больными.
  11. Medical Appliances & Equipment – медтехника и оборудование.
  12. Medical Instruments & Supplies – медицинские инструменты и принадлежности.
  13. Medical Laboratories & Research – исследования и разработки в области медицины.
  14. Medical Practitioners – медицинские (врачебные) практики.
  15. Specialized Health Services – специализированный сервис в области здравоохранения.

Всего пятнадцать составляющих. Группировка медкомпаний, согласно приведенной систематике, позволяет более тонко подойти к особенностям их бизнеса и проводить максимально корректные сравнения и аналогии.

2. ОБЩЕСЕКТОРАЛЬНЫЙ СРЕЗ НА КОНЕЦ ОКТЯБРЯ 2018 Г.

На утро 30 октября 2018 г., на сроках от полугода, общая картина по секторам следующая.

2.1. Шесть месяцев (апрель-октябрь 2018)

64 2

(здесь и далее, источник изображений – портал Finviz)

Сектор № 1 – Здравоохранение, рост 7,5% за полгода. Ближайший соперник – Consumer Goods (товары народного потребления) показывает, всего лишь, 1,7%. Такая динамика особенно знаменательна на фоне общего падения фондового рынка США с начала октября текущего года. 30 октября индекс широкого рынка S&P500 почти точно уперся в отметку 30 апреля текущего года (уровень 2650 пп.).

Технологический и сырьевой сектора просели примерно на 10%. Первый – на 11,1%, второй – на 9%.

2.2. Год (октябрь 2017 – октябрь 2018)

64 3

Лидер на годовом таймфрейме прежний, Здравоохранение, + 8,4%. Правда, отрыв от второго и третьего места невелик. № 2 Конгломераты отработали на 8,2%, а № 3 Услуги – на + 6,7%. Рынок (S&P500) за год прибавил 3,5%.

Сектор технологий обвалился на 27,6%. Более, чем на четверть.

2.3. Первые десять месяцев 2018 г. (YTD[3])

64_4.png

Промежуточный период между 6 и 12 месяцами – 10 месяцев 2018 г. (01.01-30.10.18). Здравоохранение остается в лидерах, но уходит на вторую позицию (+6,2%), пропустив вперед Конгломераты (+7,9%).

Краткий вывод.

Безусловный передовик на трех изученных таймфреймах (6, 10 и 12 мес.) – сектор Здравоохранения. Запаса прочности у него хватило на то, чтобы выйти в хороший плюс, даже просев за октябрь, вместе с рынком на 8%.

Полным неудачником показал себя технологический сектор.

Справедливости ради, надо отметить, что на меньших отрезках (три месяца и месяц) картина полностью смешивается. Октябрьское падение рынка не обошло стороной и лучшие на средних/длинных сроках сектора.

3. ОТРАСЛЕВОЙ СРЕЗ НА КОНЕЦ ОКТЯБРЯ 2018 Г.

Перейдем к более тонкому рисунку – отраслевому (Industry). Ограничимся таймфреймом в один год. Верхняя часть общеотраслевого списка на конец дня 30.10.2018 выглядит следующим образом:

64 5

Четыре позиции из первой пятерки Industry, включая первую – из сектора Healthcare (Здравоохранение).

Итак:

  1. Drug Delivery (доставка медпрепаратов): + 67%.
  2. Department Stores (розничная торговля, не Здравоохранение!): + 63%.
  3. Home Health Care (домашнее здравоохранение): + 58%.
  4. Hospitals (больничные комплексы): + 53%.
  5. Drug Manufacturers (изготовление медпрепаратов): + 48%.

Теперь – нижняя часть списка, отрасли-аутсайдеры:

64 6

Полная «катастрофа» в отрасли Information Technology Services, самый мощный представитель которой – знаменитая International Business Machines Corporation (IBM), с капитализацией в $106 млрд.

По отрасли – минус 86%! Падение в 7 с лишним раз!

Краткий вывод.

Поверхностный анализ отраслей подтверждает предварительную оценку по секторам. Четыре отрасли из сектора Охраны здоровья формируют первую пятерку по Industry. Представитель технологического сектора – Information Technology Services полирует дно.

4. СРЕЗ ПО КОМПАНИЯМ

Цель раздела – выявление лидеров и аутсайдеров среди публичных компаний, имеющих листинг в США, на годичном периоде с октября 2017 по октябрь 2018 (на 31.10.18).

В этих целях применяются простейшие настройки фильтров на скринере акций в Finviz.

4.1. Абсолютные чемпионы: Year+500%

В разделах Technical/All в поле Performance задается максимально возможное значение для роста акций: Year+500%.

Выпадающий список дает шесть компаний, показавших за последние 12 месяцев рост более, чем на 500%, т.е. более, чем в 6 раз.

64 7

Наибольшее представительство за сектором Здравоохранения – две позиции. По одной – в сырьевом и технологическом секторах, а также в секторах услуг и промпродукции.

Сосредоточим внимание на медицине.

Ирландская компания Amarin Corporation plc (биотехнологии) и американская Tandem Diabetes Care, Inc. (мединструменты и принадлежности). Что примечательно, капитализация каждой медкомпании – по несколько миллиардов долларов: Amarin - $6 млрд, Tandem Diabetes - $2 млрд. Каждый показатель превосходит общую капитализацию четырех других компаний списка «Year+500%», вместе взятых.

Amarin и Tandem Diabetes относительно крупные структуры. По классификации Finviz, по капитализации они относятся к третьему уровню – Mid, к компаниям со стоимостью от двух до десяти миллиардов долларов. Выше только Large ($10-200 млрд) и Mega (свыше $200 млрд). У них неплохие показатели недельной и месячной волатильности (меньше 10%) и хорошие среднедневные объемы торгов, у Amarin 14 млн, у Tandem Diabetes 3 млн акций. Все это может служить, как минимум, косвенными аргументами того, что данные акции не двигаются одним-двумя большими игроками.

Главный продукт Amarin Corporation – сердечно-сосудистый препарат Vascepa[3] с активным ингредиентом Omega-3. Продвинутый современный вариант хорошо знакомого рыбьего жира. Профиль Tandem Diabetes Care понятен из названия – борьба с диабетом. Наибольшую известность получили ее разработки в области инфузионной терапии инсулином[4].

Характер восходящей динамики акций у Amarin и Tandem Diabetes разный.

64 8

Динамика акций Amarin Corporation, NASDAQ

Курс Amarin взорвался в конце сентября, как реакция на результаты прошедших клинических испытаний Vascepa. Более подробно о своих достижениях Amarin отчитается на медицинской конференции уже 10 ноября текущего года. Данные могут дать новый импульс котировкам акций Amarin. Причем, в любую сторону[5].

Бумаги Tandem Diabetes повели себя иначе.

64 9

Динамика акций Tandem Diabetes Care, NASDAQ

Устойчивое, поступательное восходящее движение с формированием двойной вершины в сентябре, коррекцией вместе с рынком в начале октября и последующим переходом в боковой тренд. Сейчас акции торгуются на 2/3 от достигнутых максимумов.

4.2. Аутсайдеры: Year-75%, Month-50%

Неудачников последних 12 месяцев будем искать, задав в параметрах Performance скринера значение «Year-75%». На медвежьем рынке октября 2018 г. компаний, акции которых просели за год на 75% (в 4 раза) оказалось немало. Свыше 140 эмитентов.

Для сужения круга «лузеров» применим дополнительный фильтр Performance2 в разделах Technical/All скринера от Finviz. Вычленим из лидеров падения по году, главных аутсайдеров по последнему месяцу, по октябрю. Для этого зададим максимальный месячный негатив – «Month-50%».

Акций, которые съехали на 75% с октября 17-го по октябрь 18-го и на 50% (вдвое) только в октябре текущего года, на конец дня 31.10.18 оказалось 19.

И, что крайне интересно, больше половины, 11, относятся к тому же сектору Здравоохранения.

64 10

Семь из них принадлежат к отрасли Биотехнологий, самой научной и инновационной в медсекторе.

Итоги.

В отличие от анализа секторов и отраслей, изучение ситуации по отдельным компаниям дает смешанную картину по медицинскому направлению.

С одной стороны, двое из шести лидеров, показавших за последние 12 месяцев рост более, чем на 500%, принадлежат сектору Охраны здоровья. Инвесторы, поставившие в конце прошлого года эти акции в long, сейчас получили бы по ним отличные показатели.

С другой, одиннадцать из девятнадцати компаний, рухнувших за 12 месяцев к 31.10.18 в 4 и более раза (в том числе, в октябре 2018-го, вдвое) – тоже медицинские. Большинство работает в биотехнологической отрасли. Здесь покупатели понесли бы существенные потери.

Правда, в отличие от Amarin и Tandem Diabetes с суммарной капитализацией свыше $8 млрд, общая стоимость одиннадцати компаний-неудачников не дотягивает до $1,2 млрд. При этом, капитализация крупнейшей, Clovis Oncology достигает почти $0,64 млрд. Прочие – небольшие и просто мелкие с двузначными значениями волатильности.

Владимир Наливайский

ПРИМЕЧАНИЯ

  1. «Дженерик» (Википедия).
  2. YTD – year to date, с начала года (с 1 января) по текущую дату
  3. «Amarin Corporation», Wikipedia
  4. «Tandem Diabetes Care», Wikipedia
  5. «2 Healthcare Stocks That Soared in September: Can They Keep Climbing?», Cory Renauer, The Motley Fool, 02.10.2018