Статьи

Фондовая биржа (далее по тексту может применяться просто слово «биржа» или сокращение «ФБ») – «финансовый институт, обеспечивающий регулярное функционирование организованного рынка ценных бумаг»[2]. Материал освещает понятие, задачи, структуру, виды участников и схему биржевой торговли. В качестве образца взята Московская Биржа (МБ). Приведен и кратко проанализирован список крупнейших фондовых бирж мира.

 

СОДЕРЖАНИЕ:

1.   Понятие и предназначение ФБ
2.   Из истории фондовых бирж
3.   Биржевое законодательство РФ
4.   Структура фондовой биржи на примере МосБиржи
4.1. Группа «Московская Биржа»
4.2. Фондовая биржа, как АО. Корпоративное управление
4.3. Рынки (секции) МБ
4.4. Совет и Комитеты МосБиржи
5.  Индексы Московской Биржи
6.  Листинг и биржевой список ценных бумаг
7.  Участники и простейшая схема торгов
8.  Как начать торговать на бирже
9.  Технологические решения от МБ
10. Крупнейшие ФБ мира

Примечания и ссылки
Используемые сокращения

1.  ПОНЯТИЕ И ПРЕДНАЗНАЧЕНИЕ ФБ

Источник[1] определяет ФБ, как «место, объект» (организацию), где брокеры (маклеры) и дилеры могут покупать и продавать ценные бумаги (акции, облигации и пр.), а также производные финансовые инструменты (деривативы).

ФБ обеспечивает, как организованный вторичный рынок ценных бумаг (ЦБ), так и их первичное публичное предложение/размещение, Initial Public Offering, IPO. По большому счету, весь рынок ЦБ делится на биржевой и внебиржевой, другими словами, на организованный и неорганизованный.

Функции и задачи Фондовой биржи[2].

1) Лицензированная торговая площадка для первичного и вторичного рынка ценных бумаг.

2) Установление справедливой биржевой цены на отдельный финансовый инструмент (биржевой котировки) и, как следствие, оценка рынка в целом через показатели фондовых индексов.

3) Привлечение средств на фондовый рынок и перераспределение права собственности на бумаги.

4) Прозрачность и открытость биржевых операций.

5) Организация биржевого оборота, в соответствии с нормативными документами, типовыми контрактами, регламентом, правилами ФБ.

5) Система обеспечения гарантий проводимых сделок. Главный принцип – «Поставка против платежа» (ППП), англ. Delivery Versus Payment (DVP)[3].

6) Проведение торгов через лицензированных участников, членов биржи. Прочие инвесторы, физические и юридические лица выступают их клиентами.

2.  ИЗ ИСТОРИИ ФОНДОВЫХ БИРЖ

Русское слово «биржа» звучит и пишется примерно одинаково на многих европейских языках. На французском bourse, немецком börse, итальянском bórsa, испанском bolsa, наконец, на нидерландском beurs[4]. Только у англосаксов все не так, как у остальных. У них биржа – exchange, фондовая биржа - stock exchange, securities exchange.

Истоки биржевой торговли ценными бумагами – в вексельных ярмарках, проводимых в итальянских Флоренции, Венеции, Генуе, а также в Лондоне и Брюгге в XII-XV веках. В Брюгге, в Западной Фландрии, на территории современной Бельгии, вексельные сделки с 1409 г. заключались на небольшой площади у двух гостиниц «Ter Beurse» и «De Oude Beurs», принадлежащих почтенному семейству Ван Дер Бурсе с польско-еврейскими корнями[5]. По другим источникам[1] отель у Ван Дер Бурсов был один и назывался «Huis ter Beurze».

78 2

Отель «Huis ter Beurze» в Брюгге (в центре фото)[1]

Фамильный герб Ван Дер Бурсе – три кошелька. Кошелек на латыни – bursa. Получилось, что вексельные торги в Брюгге начала XV века дали единое название для всех биржевых операций.

Сигналом к открытию и закрытию торгов на бирже Ван Дер Бурсе был удар в колокол. Эту традицию унаследовала и тщательно блюдет Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE).

Со временем, центр биржевой торговли бумагами переместился в голландский Амстердам. Толчком к созданию Амстердамской ФБ стало основание в 1602 году знаменитой Голландской Ост-Индской компании (Verenigde Oostindische Compagnie). Учреждение фондовой биржи относят к тому же 1602 г., товарная биржа Амстердама открылась чуть позже, в 1608 г. Здание ФБ находилось прямо напротив офиса Ост-Индской компании. Очень удобно, своеобразный, tailgating начала XVII века.

78 3

Двор Амстердамской фондовой биржи в XVII веке [1]

Торговали тогда в Амстердаме, преимущественно государственными ценными бумагами (гособлигациями) ведущих колониальных, мореходных держав: Британии, Португалии и Нидерландов, ценными бумагами голландских Ост- и Вест-Индских компаний. Биржевой реестр насчитывал около четырех-пяти десятков позиций.

Амстердамская ФБ – редкий долгожитель в финансовом мире. Как отдельная фондовая биржа она просуществовала почти ровно 300 лет, до ее слияния в 2000 г. с Парижской и Брюссельской биржами[6]. Новая структура получила вывеску «Euronext NV», а ее нидерландское подразделение «Euronext Amsterdam».

Дальше биржевой движение распространилось по всей Европе и по всему миру. Его важнейшими центрами стали и остаются поныне Лондон и Нью-Йорк.

В 1571 г. английская королева Елизавета I открывает Лондонскую королевскую биржу. Операции с ценными бумагами на ней стали проводиться с 1695 года. Официальным годом учреждения Лондонской фондовой биржи, London Stock Exchange (LSE) считается 1801-ый. В 2007-ом образуется Группа LSE (LSE Group), объединившая Лондонскую и Миланскую (Borsa Italiana) ФБ. Адрес LSE Group: Лондон, 10 Paternoster Square.

Самая знаменитая американская фондовая биржа, Нью-Йоркская, New York Stock Exchange (NYSE), ведет начало со знаменитого Buttonwood Agreement («Соглашения под платаном»), подписанного 24 брокерами 17 мая 1792 года под раскидистым платаном, напротив кофейни «Тонтин» по Уолл-стрит.

78 4

Платан на Уолл-стрит, 1790-ые гг.

Кстати, в судьбе будущей Лондонской ФБ в XVIII веке ключевую роль сыграла другая кофейня, лондонская «У Джонатана». Говорят, там родились термины «быки» и «медведи». Лондонские брокеры настолько влюбились в «Джонатан», что когда встал вопрос о названии создаваемой полноценной ФБ, они захотели именовать ее просто и незатейливо «Новый Джонатан», но потом передумали.

Формально NYSE открылась в 1817 г. под вывеской New York Stock and Exchange Board. До сих пор она часто именуется, как The Big Board[7]. В 2013 г. NYSE приобретена Intercontinental Exchange (ICE). Располагается по адресу: Уолл-стрит, 11, Нижний Манхэттен, Нью-Йорк.

Крупнейшая современная российская ФБ – Московская Биржа (МБ). Учреждена путем слияния ММВБ (Московской межбанковской валютной биржи) и РТС (Российской торговой системы) в 2011 г.[8].

78 5

Здание Московской Биржи в Среднем Кисловском переулке[8]

3.  БИРЖЕВОЕ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО РФ

В основе профильного российского законодательства по биржевым операциям лежит Федеральный закон «Об организованных торгах» от 21.11.2011 г. № 325-ФЗ (далее, по тексту – Закон).

Ключевые аспекты главного российского нормативного «биржевого» документа помогают понять функционирование не только отечественной, но и мировой биржевых систем.

Закон регулирует деятельность всех бирж: товарных, финансовых, фондовых.

Отдельные моменты Закона, на которые следует обратить внимание.

1) Что такое биржа и биржевые торги?

Статья 9 Закона трактует биржу, как «Организатора торговли» с биржевой лицензией. Согласно статье 2, «Организатор торговли – лицо, оказывающее услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках на основании лицензии биржи или лицензии торговой системы».

Российская биржа может быть только в форме акционерного общества.

Биржевые торги интерпретируются, как «организованные торги, проводимые на регулярной основе по установленным правилам, предусматривающим порядок допуска лиц к участию в торгах для заключения ими договоров купли-продажи товаров, ценных бумаг, иностранной валюты, договоров РЕПО и договоров, являющихся производными финансовыми инструментами».

2) Правила биржи.

Организатор торговли (биржа) имеет право осуществлять деятельность согласно Правилам организованных торгов, подлежащих регистрации у главного финансового регулятора РФ – в Банке России (Центробанке РФ). Правила должны содержать ряд обязательных пунктов, прописанных в статье 4 Закона, а именно, требования к участникам торгов, регламент биржевых операций, правила листинга/делистинга ценных бумаг и пр. Возможно формирование пакета документов биржи по отдельным пунктам Правил.

3) Биржевые секции и биржевой совет.

В зависимости от вида участников, ценных бумаг или типа заключаемых договоров, биржа может проводить торги по выделенным секциям.

Биржа обязана сформировать общий биржевой совет и/или биржевые советы по каждой секции.

4) Участники торгов и маркет-мейкеры.

Статья 16 дает перечень участников биржевых (организованных) торгов. К ним Законодатель относит дилеров (действуют от своего имени и за свой счет), брокеров (проводят операции в интересах и за счет клиентов), управляющих ценными бумагами с лицензией профучастника рынка ценных бумаг и ряд других лиц. В целом, они подходят под понятие «квалифицированного инвестора», приведенное в статье 51.2 Закона 39-ФЗ[9].

Прочие физические и юридические лица выходят на биржу исключительно через ее участников. Иногда последних называют «членами ФБ».

Важное значение имеет участник , именуемый «маркет-мейкером». Согласно статье 2 Закона, маркет-мейкер – «участник торгов, который на основании договора, одной из сторон которого является организатор торговли, принимает на себя обязательства по поддержанию цен, спроса, предложения и (или) объема торгов финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товаром на условиях, установленных таким договором».

4.  СТРУКТУРА ФОНДОВОЙ БИРЖИ НА ПРИМЕРЕ МОСБИРЖИ

Современные фондовые биржи имеют близкую архитектуру, поэтому понять в общих чертах устройство любой ФБ, можно рассмотрев структуру одной из крупных площадок. На эту роль вполне подойдет Московская биржа. Капитализация[10] МБ в III квартале 2017 года составила 35,76 трлн руб.[8], что по текущему курсу превышает полтриллиона долларов. Данный факт приближает МБ к первой двадцатке мировых фондовых бирж. Кроме того, с практической точки зрения, российскому читателю наиболее полезными будут сведения именно о МосБирже.

(обращаем внимание, что информация по Московской Бирже актуальна по состоянию на дату выхода статьи)

4.1.  Группа «Московская Биржа»

Одна из тенденций текущего «биржевого строительства» связана с процессами слияния и поглощения в отрасли, приводящими к образованию биржевых групп и холдингов.

Как упоминалось выше, Группа LSE (LSE Group) включает Лондонскую и Миланскую фондовые биржи. В Euronext NV входят Брюссельская, Парижская, Лиссабонская и старейшая Амстердамская ФБ[11]. Формально NYSE – отделение Intercontinental Exchange (ICE).

Российская биржевая торговля не стала исключением. В 2011 году объединились две крупнейшие фондовые биржи, возникшие в РФ после распада СССР: ММВБ, открытой в 1992 г. и РТС, основанной в 1996 г. Новая, вертикально интегрированная компания стала именоваться «Московской Биржей».

МосБиржа – ядро Группы «Московская биржа»[12]. Помимо собственно, ПАО «Московская Биржа» (полное официальное название – ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС»), в составе группы: Небанковская кредитная организация – центральный контрагент «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ) и центральный депозитарий – «Национальный расчетный депозитарий» (НРД).

78 6

НКЦ и НРД выполняют критично необходимые функции в биржевой торговле: клиринг, опцию центрального контрагента (ЦК) и учет ценных бумаг.

Первые две позиции берет на себя НКЦ.

Клиринг – зачет встречных однородных требований между участниками биржевых торгов по окончанию торговой сессии. Простейшая форма клиринга, неттинг – определение итоговой нетто-позиции (чистой позиции) для каждого участника.

Центральный контрагент забирает на себя риски неисполнения обязательств: продавца перед покупателем и покупателя перед продавцом. По всем сделкам на МосБирже ЦК выступает продавцом для покупателя или покупателя перед продавцом.

НРД учитывает переход права собственности на ценные бумаги, прежде всего, на акции и облигации, по счетам депо лиц, торгующих на бирже.

4.2.  Фондовая биржа, как АО. Корпоративное управление

Как упоминалось выше, по Закону 325-ФЗ, любая российская биржа может существовать только, как акционерное общество (АО).

В феврале 2013 г. МБ, в качестве публичного АО, провела IPO и привлекла 15 млрд руб. На Московской бирже ее собственные акции торгуются под тикером MOEX.

78 7

Динамика акций МосБиржи, месячная развертка[12]

МБ не одинока, как биржа-корпорация, с листингом своих же акций. Сходный опыт был и у NYSE в начале 2000-х. После промежуточной реорганизации, заключавшейся в объединении с электронной биржей Archipelago, 8 марта 2006 г. NYSE вывела на первичное размещение и последующие торги акции с тиккером NYSE Group[7].

Структура корпоративного управления Московской Биржи такая же, как у любого иного российского АО.

78 8

Общее собрание акционеров (ОСА) – высший орган управления ПАО «Московская Биржа». Наблюдательный совет (Набсовет) биржи осуществляет общее руководство МБ, кроме решения вопросов, относимых Законодательством к компетенции ОСА. Правление биржи является исполнительным органом, на него возложено текущее управление МосБиржей.

На дату написания материала, состав главных акционеров ПАО «Московская Биржа» выглядит так:

78 9

источник[12]

4.3.  Рынки (секции) МБ

В зависимости от вида инструмента, торги на Московской Бирже проводятся по отдельным рынкам.

Ключевые для торговли ценными бумагами на МБ – фондовый и срочный рынки.

На секции фондового рынка обращаются акции, депозитарные расписки, паи инвестиционных фондов и облигации всех типов. Срочный рынок позволяет оперировать фьючерсами и опционами с фондовым, валютным и товарным базовыми активами.

В качестве дополнительных рынков/подразделений МБ по отношению к ценным бумагам (ЦБ) можно рассматривать денежный рынок, рынок стандартизированных ПФИ (производных финансовых инструментов), сектор ЦБ неопределенного инвестриска, а также сервис внебиржевых сделок (OTC-система).

В секции денежного рынка проводятся, в том числе, операции РЕПО[13]. Традиционный актив для РЕПО – государственные облигации (облигации федерального займа).

На рынке стандартизированных ПФИ торгуются деривативы, спецификации которых максимально соответствуют стандартам международного внебиржевого рынка ПФИ, в частности, требованиям ISDA (International Swaps and Derivatives Association) Международной ассоциации свопов и деривативов.

В сектор бумаг с неопределенным инвестиционным риском выведены ЦБ, которые МБ отнесла к третьему уровню листинга.

(подробнее о листинге на МБ, см. ниже)

ОТС-система биржи (подсистема информационного сервиса MOEX Board) дает возможность заключать сделки на внебиржевом рынке.

Таким образом, «ценнобумажное» и деривативное направление МосБиржи можно изобразить следующим образом:

78 10

В диаграмму не вошли только два базовых рынка МБ: валютный и товарный.

4.4.  Совет и Комитеты МосБиржи

Согласно Закону 325-ФЗ, биржа обязана сформировать биржевой совет и/или советы по отдельным секциям (см. часть 3 раздела 3 данной статьи).

На МБ роль главного биржевого совета выполняет Совет Биржи, действующий в соответствии с отдельным Положением[14]. Исходя из Положения, Совет Биржи – совещательный орган. Его основная задача – «представление интересов участников рынков биржи», своеобразный «биржевой парламент». Число членов Совета МосБиржи варьируется от 15 до 26.

В качестве биржевых советов по рынкам/секциям, на Московской Бирже выступают биржевые Комитеты. Комитеты сформированы по всем рынкам МБ. Более того, по отдельным направлениям действуют несколько Комитетов.

Непосредственно рынкам/секциям по ценным бумагам и деривативам отвечают:

  • Комитет по срочному рынку;
  • Комитет по фондовому рынку;
  • Комитет по ценным бумагам с фиксированным доходом;
  • Комитет по рынку коллективных инвестиций;
  • Комитет эмитентов акций;
  • Комитет по первичному рынку акций;
  • Комитет по РЕПО и кредитованию ценными бумагами;
  • Комитет эмитентов облигаций;
  • Комитет по индикаторам долгового рынка;
  • Индексный Комитет.

5.  ИНДЕКСЫ МОСКОВСКОЙ БИРЖИ

Одно из важнейших предназначений фондовой биржи – формирование справедливой, рыночной, равновесной (список синонимов можно продолжить) цены отдельного инструмента и рынка в целом. В качестве общерыночных индикаторов используются фондовые индексы.

Ситуация имеет две стороны.

Во-первых, ФБ дает котировки по бумагам, входящими в корзину «надбиржевых индексов», то есть, тех индексов, которые не рассчитываются на ФБ и за которые она формально не отвечает. Яркие примеры – индекс Доу-Джонса (семейство индексов Доу, ключевой – DJIA) и американский индекс широкого рынка S&P500.

Во-вторых, биржа может генерировать собственные индексы, на основании итогов своих торгов. По такому пути пошли российский фондовый рынок и МБ.

МосБиржа предоставляет пользователям широкий спектр биржевых индикаторов по любому торговому сектору. Главные индексы акций от МБ: индекс МосБиржи IMOEX и индекс РТС RTSI. Они являются базовыми показателями фондового рынка РФ для отечественного и зарубежного инвестора,

Оба индекса Московская биржа позиционирует, как (дословно) «ценовые, взвешенные по рыночной капитализации (free-float) композитные индексы российского фондового рынка, включающие наиболее ликвидные акции крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики».

По биржевой методике[15], взвешивается одна и та же корзина российских эмитентов. Одно из принципиальных различий между индексами – валюта базы расчета. Для IMOEX это рубль, для RTSI – доллар США. Отношение капитализации IMOEX к капитализации RTSI в точности равно текущему курсу доллар/рубль.

Состав корзины индексов – переменный. На 26.02.2019 г. – 42 компании. Наибольший вес у Лукойла (16%), Сбербанка (15%, вместе с привилегированными акциями) и Газпрома (12%).

Совмещенная динамика индексов с марта 2006 года[16]:

78 11

Красная кривая отвечает рублевому IMOEX, синяя – долларовому RTSI.

Тренды четко и рельефно отражают тенденции валютного и фондового рынков РФ за последние 13 лет. Почти полное совмещение IMOEX и RTSI до конца последнего «спокойного» 2013-го года (включая мировой кризис 2007-09 гг) и даже тенденция опережающего роста долларового индекса, обусловленная периодическим укреплением рубля, и абсолютное расхождение с начала 2014 г.

Кроме IMOEX и RTSI среди индексов акций от МБ можно отметить:

  • индекс голубых фишек;
  • два индекса компаний средней и малой капитализации;
  • два индекса широкого рынка;
  • индекс МосБиржи 10 (индекс топ-10);
  • индекс инновационных компаний ;
  • три индекса полной доходности, учитывающие выплаты дивидендов.

По облигациям отдельно вычисляются индексы государственных, муниципальных и корпоративных облигаций.

6.  ЛИСТИНГ И БИРЖЕВОЙ СПИСОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Важный вопрос биржевой торговли – чем торговать?

Процедура допуска ценных бумаг и других инструментов на биржевую площадку определяется правилами листинга биржи. После его прохождения ЦБ попадают в биржевой список/реестр.

Механизм листинга, поддержания бумаги в биржевом списке, изменения уровня листинга и алгоритм делистинга прописываются в правилах листинга очень подробно. «Правила листинга ПАО «Московская Биржа», утвержденные решением Набсовета биржи в сентябре 2018 г. содержат целых 196 страниц.

У биржевого списка (далее – Список) МБ три уровня: первый, второй и третий. Первые два (высших) относят к котировальной части Списка, третий уровень – некотировальный фрагмент биржевого списка.

Для прохождения листинга, акции любого уровня должны отвечать следующим четырем условиям:

1) Соответствовать требованиям российского законодательства, в том числе, нормативным актам Банка России.

2) Проспект эмиссии ценных бумаг должен быть зарегистрирован должным образом.

3) Эмитенты акций обязаны раскрывать информацию согласно профильной российской нормативке.

4) ЦБ должны учитываться в Расчетном депозитарии (на МосБирже – в НРД).

Далее, к акциям первого-второго уровней применяются ограничения, связанные с капитализацией компании, числом (долей) акций в свободном обращении (free-float), сроком существования АО, корпоративной отчетностью. Для бумаг третьего уровня подобные пункты отсутствуют.

Для поддержания акции в первом-втором уровне Списка, по ней должны быть обеспечены минимальные квартальные объемы торгов. Оборот по бумаге должны поддерживать не менее двух маркет-мейкеров (понятие маркет-мейкера см. выше). Опять же, для ЦБ третьего уровня это необязательно.

На 01.02.2019 г. в котировальной части (первый и второй уровни) биржевого списка МБ находились 72 обыкновенных и 9 привилегированных акций. В третьем уровне – 147 и 46 соответственно.

7.  УЧАСТНИКИ И ПРОСТЕЙШАЯ СХЕМА ТОРГОВ

Условно, торговцев на любой бирже можно разделить на две, неравные по количеству, группы: участники/члены биржи и их клиенты. Первые – квалифицированные, профессиональные участники фондового рынка, прошедшие регистрацию на ФБ. Вторые – все прочие физические и юридические лица, изъявившие желание торговать на бирже и подписавшие с членами биржи договора (обычно, на брокерское обслуживание).

Элита участников биржи – маркет-мейкеры, поддерживающие ликвидность по тому или иному инструменту. На NYSE и ряде других зарубежных бирж, роль маркет-мейкера играет, так называемый, «специалист», specialist[17].

Кратко взгляд российского законодательства на вопрос изложен в части 4 раздела 3 данной статьи. Он мало чем отличается от мировой практики.

«Очень грубо, в первом приближении», схема взаимодействия покупатель-брокеры-продавец на любой ФБ представлена ниже:

78 12

источник[12]

Сделки в торговой системе биржи проводятся через центрального контрагента, ЦК (см. подраздел 4.1). На МБ функции ЦК возложены на «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ).

Главное предназначение ЦК – минимизация рисков биржевой торговли. В этих целях на ФБ формируется гарантийный фонд и прочие виды обеспечения исполнения сделок.

Бумаги учитываются на депо-счетах (счетах в ценных бумагах) депозитариев ЦБ. На МосБирже – в «Национальном расчетном депозитарии» (НРД).

По результатам каждой торговой сессии проводится клиринг, высчитывается чистая (нетто) позиция. С покупателей списываются итоговые суммы и на счета депо зачисляются ценные бумаги, согласно нетто-позиции. По конечным продавцам – обратная картина: плюс по деньгам, минус по ЦБ.

Торговая сессия на фондовом рынке Московской биржи длится с 09.30 до 19.00 по московскому времени. На срочном, товарном и валютном: с 10.00 до 23.50. Расчеты по акциям происходят в режиме Т+2, на второй день после заключения сделки.

8.  КАК НАЧАТЬ ТОРГОВАТЬ НА БИРЖЕ

Лицу, решившему проводить операции на фондовой бирже (МБ) в удаленном (дистанционном режиме) необходимо пройти следующие этапы:

1) Определится с брокером – членом биржи.

2) Подписать с ним договор на брокерское обслуживание.

3) Открыть у брокера (через брокера) торговый счет (ТС) для операций на бирже.

4) Установить на персональном компьютере (мобильном гаджете) программное обеспечение / софт для интернет-трейдинга.

5) Завести на ТС деньги и/или ценные бумаги.

МосБиржа предоставляет список из более, чем 400 лицензированных участников с перечнем рынков/секций МБ, на которых они допущены.

Торговый счет, часто называемый «брокерским счетом» объединяет денежный счет (в РФ – в рублях) и счет депо (счет для учета ценных бумаг). Счета депо открываются брокером для клиента в депозитарии ЦБ. На МосБиржи – в Национальном расчетном депозитарии (НРД), входящий в группу «Московская Биржа».

Одно лицо может открывать неограниченное число ТС у разных брокеров. Средства на ТС в РФ не являются застрахованными, в отличие от банковских вкладов. Ставка налогообложения доходов физлиц (НДФЛ) по ТС – 13%

Клиент уплачивают брокеру комиссионные за проведение операций по ТС. Регулярно, обычно раз в месяц, брокер формирует отчет о движении средств и бумаг по ТС клиента. Дополнительные клиентские расходы обусловлены биржевыми сборами. Широко практикуются электронный документооборот и электронная подпись.

В последнее время в России получили развитие ИИС (индивидуальные инвестиционные счета) для операций с ценными бумагами. ИИС – рублевые счета, дающие владельцам налоговые льготы (налоговые вычеты). Использовать ИИС возможно в комбинации с традиционным брокерским/торговым счетом. Например, пополнять ИИС с ТС.

9.  ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ РЕШЕНИЯ ОТ МБ

Фондовые биржи применяют самые последние достижения IT для обеспечения клиентского доступа к торгам, проведения биржевых операций, защите и хранения информации.

Московская биржа предлагает, среди прочих, такие наработки.

1) Колокация (Co-location).

Участник биржи размещает свое оборудование в ЦОД биржи (центре обработки данных), максимально близко к ядру биржевой торговой системы. Это обеспечивает минимальное время для обмена информацией с торговой площадкой. Пользователь получает самые быстрые котировки. Канал связи характеризуется наивысшим уровнем надежности.

2) Выделенный сервер доступа.

Технология полезна брокерской фирме с большим числом клиентов. Сервер помещается у участника торгов и уменьшает нагрузку на его софт и «железо». Пользователь получает обособленный модуль для приема/передачи биржевых данных.

3) Универсальная схема подключения участника к торговой системе:

78 13

источник[12]

Задействуются выделенные сети авторизованных операторов связи.

4) Интернет-доступ.

Базовый вид для интернет-трейдинга:

78 14

источник[12]

10.  КРУПНЕЙШИЕ ФБ МИРА

Имея неплохую динамику, Московская Биржа пока все-таки отстает от мировых лидеров по такому ключевому показателю, как рыночная капитализация. Как отмечалось выше, в III кв. 2017-го капитализация МБ едва превысила полтриллиона долларов.

Ведущие торговые площадки находятся совсем на ином уровне.

Список бирж с капитализацией свыше $2 трлн на 31 января 2015 г.[18]:

 

Фондовая биржа

Страна

Штаб-квартира

Рыночная капитализация, $трлн

Объем торгов в месяц,

$трлн

1

NYSE,

Нью-Йоркская ФБ

США

Нью-Йорк

19,223

(на февраль 2018 – 30,1[7])

1,52

2

NASDAQ

США

Нью-Йорк

6,831

1,183

3

LSE Group

Великобритания

Италия

Лондон

6,187

0,165

4

Japan Exchange Group

(Токийская и Осакская ФБ)

Япония

Токио

4,485

0,402

5

Шанхайская ФБ

Китай

Шанхай

3,986

1,278

6

Гонконгская ФБ

Китай

Гонконг

3,325

0,155

7

Euronext NV

Нидерланды

Франция

Бельгия

Португалия

Амстердам

3,321

0,184

8

Шэнчьжаньская ФБ

Китай

Шэнчьжань

2,285

0,8

итого

49,643

 

Безоговорочное первое место у NYSE. У нее 38,7% от общей капитализации первой восьмерки в начале 2015 года. В прошлом году она существенно прибавила, пробив уровень в $30 трлн. На ней же фиксируются и крупнейшие ежемесячные обороты. В листинге NYSE около 2400[7] публичных компаний.

Больше половины капитализации (52,4%) – занимают две крупнейшие биржи США, NYSE и NASDAQ. Три ФБ представляют Китай. Их доля в списке чуть меньше 20% (19,3%). Очевидно, показатель будет повышаться.

Все достаточно предсказуемо. В лидерах – ведущие мировые экономики: Соединенные Штаты, Китай и Евросоюз. Позицию последнего усиливает Франкфуртская Deutsche Börse AG с капитализацией в $1,762 трлн. Десятое место, если продолжать перечень от 31.01.2015 г.

Владимир Наливайский

ПРИМЕЧАНИЯ И ССЫЛКИ

  1. «Stock exchange», Wikipedia.
  2. «Фондовая биржа», Википедия.
  3. «DVP», Википедия.
  4. «Биржа», Википедия.
  5. «Ван Дер Бурсе», Википедия.
  6. «Амстердамская фондовая биржа», Википедия.
  7. «New York Stock Exchange», Wikipedia.
  8. «Московская Биржа», Википедия.
  9. Федеральный закон РФ от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
  10. Под капитализацией фондовой биржи понимают общую капитализацию (общую стоимость) всех ценных бумаг (акций) компаний, торгуемых (имеющих листинг) на данной ФБ.
  11. «Euronext», Википедия.
  12.  https://www.moex.com
  13. РЕПО-сделка (REPO) – две сделки по купле-продаже пакета ценных бумаг, формализованные в одном договоре. Предполагает наличие условия обязательного обратного выкупа ценных бумаг по заранее оговоренной цене в фиксированную дату. Цена обратного выкупа формируется, исходя из ставки РЕПО. Экономическая суть РЕПО – кредит под залог ценных бумаг.
  14. «Положение о Совете Биржи Публичного акционерного общества «Московская Биржа ММВБ-РТС», утверждено решением Набсовета ПАО «Московская Биржа» 27.03.2017 г.
  15. «Методика расчета индексов Московской Биржи», утверждена протоколом Правления ПАО «Московская Биржа» 06.07.2018 г.
  16. https://ru.investing.com
  17. «Specialist», Investopedia.
  18. «Список фондовых бирж», Википедия

ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ СОКРАЩЕНИЯ

ФБ – фондовая биржа
МБ, МосБиржа – Московская Биржа
ЦБ – ценная бумага
NYSE – New York Stock Exchange, Нью-Йоркская фондовая биржа
LSE – London Stock Exchange, Лондонская фондовая биржа
Закон, Закон 325-ФЗ – Федеральный закон «Об организованных торгах» от 21.11.2011 г. № 325-ФЗ
АО – акционерное общество
ПАО – публичное акционерное общество
НКЦ – Небанковская кредитная организация – центральный контрагент «Национальный Клиринговый Центр» (АО), НКО НКЦ (АО)
НРД – Небанковская кредитная организация «Национальный расчетный депозитарий», НКО НРД (АО)
ЦК – центральный контрагент
ОСА – общее собрание акционеров, в данной статье – у ПАО «Московская Биржа»
ПФИ – производный финансовый инструмент
ТС – торговый счет клиента на бирже у брокера
ИИС – индивидуальный инвестиционный счет